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海宁皮城研究报告:申银万国-海宁皮城-002344-成都项目租金有望大幅超预期,异地扩张空间将…-120405

股票名称: 海宁皮城 股票代码: 002344分享时间:2012-04-06 16:17:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐,王德伦
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 208 KB 分享者: tr****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

“成都海宁皮革城招商细则”彰显成都项目火热。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年3  月31  日,海宁皮城在官方网站上公告了“成都海宁皮革城招商细则”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次招商仍采取租售结合的模式,招商总面积16.07  万㎡,其中,出售1.47  万㎡,出租14.60  万㎡。
        租赁期限为三期,自2012  年8  月1日至2015  年5月31日。商户报名时间自  2012年4  月9  日至13  日,  选房时间自  2012  年4  月27  日至29  日。预报名者数量众多,公司对认租商户采用打分制进行资格审查。
        效仿海宁本部四期,“租金+承租权费”模式收租凸显商铺资源价值。认租商户需缴纳租金和承租权费。其中,中心租赁费即为租金,第一层租金675  元/年·㎡,第二层租金1200  元/年·㎡,第三层租金1100  元/年·㎡,第四层租金1100  元/年·㎡,一年一收,第一期租金打6  折,之后两期每期租金涨幅不超过25%;承租权费即为认租商户续租或转租的权利费用,第一层平均承租权费1000  元/㎡,第二至四层平均承租权费2000  元/㎡,所有租赁商铺都必须交纳。“租金+承租权费”的收租模式效仿海宁本部四期项目,承租权费凸显成都商铺资源价值。
        租金水平有望大幅超预期,成都项目获皮革生产商认可。假设成都项目顺利招商,并且承租权费分三年平均分摊,我们测算,成都海宁皮革城商铺出租业务的三期租金分别为52  元/月·㎡、64  元/月·㎡、85  元/月·㎡;承租权费三期分摊额分别为48  元/月·㎡、48  元/月·㎡、48  元/月·㎡;合计平均租金分别为100  元/月·㎡、112  元/月·㎡、133  元/月·㎡。而公司之前公告的月平均租金分别为25  元/月·㎡、58  元/月·㎡、58  元/月·㎡,此次招商预计超出公告的比例为300%、93.1%、129%;同时,市场普遍预计成都项目第一期租金为50  元/月·㎡,此次招商亦将超出市场预期100%以上。尽管具体招商尚未开始,但从之前预报名的火热程度和公司在招商细则中给出的超预期招商租金水平,可以判断成都海宁皮革城得到众多海宁本埠、成都当地以及其他地区品牌皮革生产企业的认可,项目成功的概率极大。
        

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