3月最后一周我们调研了长三角地区(包括江苏南部、浙江北部和上海)的建筑、混凝土搅拌、混凝土管桩、水泥粉磨、水泥熟料共10 家非上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从了解的情况看,目前基建和房地产投资较为低迷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
建筑企业反映今年新开工项目大幅减少,项目信息量、订单下滑了 30—50%,在建项目进度放缓,主要缘于去年开始的资金紧张局面没有明显缓解,包括保障房在内的工程普遍出现了延迟或打折付款的现象。政府方面推出的BT 项目大大增加,但由于需要长时间的大量垫资,愿意承接的建筑企业为数寥寥。
混凝土及制品企业反映今年春节后开工情况不理想,需求低迷,订单下滑,出货量最多持平,差者下降30%。合同即使签订,也存在延迟发货的可能。近期随天气好转发货情况虽有改善,但回升速度很慢。
水泥熟料及粉磨企业反映近期发货量环比有所回升,但同比依然下降20—30%。且近期发货提升有天气好转工程赶进度的可能,放量能否延续有不确定性。个别企业发货量同比持平甚至有所增长,主要是通过更大幅度的降价挤占了同行的市场份额,并不代表整体需求有明显改善。水泥出厂价格同比下降了80—100 元/吨,目前的吨净利润水平在30 元左右,同比跌幅约一半。
水泥企业今年普遍经历了较长时间的停产,部分企业一季度停产天数已达全年计划的40%,但库位目前还在70%左右的水平。
水泥企业普遍认为目前价格已基本跌至底部。尽管需求低迷、新增产能较大,但在已接近成本的情况下,水泥价格不太可能继续下跌。如果4 月需求继续好转,还有20—30 元/吨的上涨空间。
结论:1)上半年投资疲软基本确定;2)目前华东地区水泥价格已接近底部区域,短期向下空间最多20—30 元/吨;3)水泥股行情进入僵持阶段,短期内打破僵局的可能性有两种:向下的可能来自水泥价格下跌幅度超预期;向上的可能来自房地产销量持续回暖带来的水泥需求预期改善。目前判断第一种可能性较小。