2012  年3  月31  日公司披露2011  年报，营业收入增长、盈利下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要分析如下：
        2011  年公司营业收入虽然有所增长，但盈利出现大幅下滑，基本在市场预期中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        营业收入约2228.57  亿元，同比增长10.10%；利润总额约92.6  亿元，同比下滑45.71%；归属于母公司净利润73.62  亿元，同比下滑42.79%；基本每股收益0.42元，同比下滑42.79%；加权平均净资产收益率7.02%，比上年减少5.91  个百分点。
        公司业绩大幅下滑，主要是受到矿价大幅上涨、下游需求增速下降的影响，核心产品冷轧板毛利率大幅下滑、宽厚板及特钢等亏损所致。2011  年公司实现碳钢冷轧板卷、碳钢热轧板卷、宽厚板、钢管、不锈钢和特殊钢销量分别为1138.4、682.1、231.8、150.0、135.3  和96.2  万吨，其毛利率分别为12.33%、10.86%、-8.86%、9.45%、1.37%和-0.91%，比上年分别下降11.02、6.04、7.48、0.82、1.10  和0.68个百分点。虽然冷轧汽车板市场竞争激烈导致毛利率大幅下滑，但公司大力推广冷轧汽车高强钢，巩固汽车板市场竞争地位，冷轧汽车板实现销售454.8  万吨，增长率达19.5%，国内市场占有率65%，依然占据该细分行业绝对的竞争优势。
        未来公司将通过优化资产配置、加大技术降本力度等多方面来提高核心竞争力，实际资产剥离当年EPS  有望大幅增厚。2012  年公司计划产铁2325  万吨、产钢2525万吨、销售商品坯材2425  万吨、实现营业总收入2160  亿元、营业成本1960  亿元，今年3  月中旬的股东大会已投票通过向宝钢集团出售不锈钢、特钢事业部的相关资产，我们预计若考虑一次性营业外收入计提，当年EPS  还将增厚0.41  元左右，并将促公司更加专注于碳钢领域产品发展，拟利用自有资金进行127.4  亿元固定资产投资，主要用于建设梅钢产品结构改造工程、取向硅钢后续工程、炼钢厂二炼钢新增6#RH  精炼装置等一批续建和新建项目。
        维持“增持”评级。2012  年钢铁行业成本压力日益加剧不减，行业将面临更大的盈利挑战，在此背景下我们预计公司2012~2014  年的EPS  分别为0.46、0.53、0.6元，当前股价对应的PE  分别为10、9、8  倍，对应PB  仅0.7  倍左右，相对估值安全边际较高，同时考虑到公司在高端板材方面的垄断地位和技术优势，以及未来不锈钢、特钢等不良资产剥离带来的业绩回升，继续给予“增持”评级。
        风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；下游需求；公司经营治理等。