对  2011  年业绩的部分补充解读：制剂增长34.6%，其中泰嘉和贝那普利增速都超过平均数，头孢制剂也略有增长；管理费用率7.5%，同比上升0.8  个百分点，其中研发投入大约6%，增加的部分全部都是研发费用；原先外商企业享受城建税和教育费附加的优惠取消，两项11  年缴纳约1400  万元，影响EPS  约0.03元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          心血管业务方面会保持较快增长：泰嘉：泰嘉为国内首仿，产品安全、疗效确切，多年来中标价格保持稳定，目前生产线正在进行国际认证并有望获得通过。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）仿制药近期获批概率较大，但由于该产品是专科用药，在整个PCI  手术中金额占比小，医生以及患者对药品的安全性关注更高，我们认为该特点有利于上市多年的泰嘉；未来PCI  手术复合增长速度会接近20%，过去氯吡格雷的增速比PCI  手术高出20  个百分点，未来会有些减小，但仍会高于PCI手术增速。贝那普利：充分竞争的产品，但是该产品近年到保持较快增长，12  年有望过亿，未来公司也会发展一些类似品种；比伐芦定：12  年重点是招标和加强学术推广，与泰嘉共用销售队伍，费用的增加有限，上量后利润弹性较大。
          抗生素  11  年是谷底，12  年1～2  月份有回暖：部分抗生素制剂11  年基药招标价格非常低，但对公司整体业绩影响较小；原料药11  年由于受到限抗、降价、7-ACA  降价等不利应诉影响，基本处于谷底，12  年1～2  月份销售有些回暖，主要是由于季节因素以及11  年整个产业链去库存、现在有点补库存，目前还不能判断产业将向上，但12  年不会恶化。
          产品梯队逐步完善：正在开展国内最大规模的支架临床实验，在国内40  个最大的心脑血管医院开展多中心临床实验，预计年底可以申报，顺利13  年底获批；近一两年会有降血脂、降血压的仿制药获批；1  类新药也会陆续申报。
          国际化方面：大亚湾车间预计12  年通过欧盟认证，有利于增强产品的竞争力，公司也希望实现产品销售的国家化，形成新的利润增长点。成立诺泰（香港），通过香港公司在国外设立分公司。泰嘉和贝那普利希望今年能拿到欧洲12个国家的销售许可证，并在12  年底能够实现销售；国外销售通过招标或者渠道商，费用投入不会大。