投资要点：
        非经常性费用拖累利润增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入3.75  亿，同比增17.06%；营业利润0.55  亿，同比减18.64%；净利润0.59  亿，同比减10.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利率从59.34%下降到57.33%，营业费用率从19.03%上升到21%，管理费用率从18.54%大幅上升为25.4%，由于1690  万利息使得营业利润仅下降18.64%；1002  万营业外收入（10  年645  万）使得净利润下降幅度（10.35%）小于营业利润下降幅度（18.64%）。毛利率下降主要因为：1）原材料和人力成本上升；2）人民币升值。  管理费用增加主要因为：1）研发投入加大（研发费用占比从10  年11.92%提升到11  年15.11%）；2）IPO相关费用；3）专利纠纷律师费用。  估计2011  年非经常性费用在2000  万左右；公司具备长大的潜力。公司所处领域市场空间巨大，如国内企业迈瑞2011  年收入8.8  亿美金，行业天花板很高；公司品牌和渠道较好，拥有2000  多家国内经销商和1000  多家国际经销商，覆盖120  多个国家和地区。中长期制约公司高速发展的瓶颈还是在产品和研发，目前研发人员超过300  人，公司已经确定稳步提高研发人员素质的长期战略目标。研发持续高投入、股权激励以及借助外脑（如POCT  产品是从美国引进的人才主导）等都会促进公司研发能力持续改善，中长期向上趋势相对比较明确；
        储备新产品12  年有望逐步发力。插件式监护仪2011  年8  月取得CE  认证，预计12  年中期完成FDA  注册及国内注册；彩超项目已启动CE  认证工作，预计2012年上半年完成CE  认证，国内在注册临床阶段；POCT  产品预计2012  年第4  季度完成CE  认证，预计2013  年初完成国内注册；
        推荐投资评级。市净率仅1.75  倍，估值便宜，我们预测公司12-14  年EPS  分别为0.81、1.06、1.43  元，给予未来6-12  个月的目标价格为26.5  元。
        风险提示：与迈瑞的专利纠纷具有一定不确定性、新产品开发和推广不达预期风险。