虽然我们认为目前欧洲市场的良好态势可能再延续几周，但我们也相信，今后主权债券市场可能重新出现震荡和利差扩大的局面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在本文中探讨了欧洲的一些已知事件风险，目的是为市场指出一些潜在陷阱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但在此之前，值得提到的一点是欧洲多数风险通常都不属于“事件风险”，或者依然没有特别具体的时间。
        尤其是（我们曾在以往的报告中写过），1外围政府债券需求与危机前几年相比存在结构性的、近乎永久性的不足，而与此同时外围政府继续以接近历史最快的速度发行债券。当目前这个对战术低配的外围债券进行补仓的阶段被一些投资者终结后，我们预计这种供需失衡（主权债务危机产生的原因）将在今年某个时点重新出现。另外，经济增长预期的改变是影响欧洲主权债利差的一个重要因素，本次危机中多次转折点的出现都是取决于该因素。
        部分事件风险—按国别划分
        1.  希腊
        希腊实施削减支出和承诺削减支出的能力是欧洲债市面临的一个主要风险。希腊违约（或者更确切地说是进一步违约）的前景对其它外围市场所产生的影响可能不会再像过去那么严重。但欧盟援助希腊的资金可能在某个时刻中断（此时该国仍存在原始公共赤字），这种可能性或许会产生极大的不稳定作用。在此情况下，希腊政府可能需寻求以借据形式（实际上是自行印钞2）来支付政府费用，甚或正式放弃欧元。
        虽然我们认为这不会是最有可能的事态发展结果，但如果希腊在削减支出和赤字方面仍无法达标，我们可以清楚预见欧盟将进一步对希腊政府实行边缘化。
        这似乎会提高希腊援助方案中断的可能性，因此我们可以预计，西班牙和意大利债券需求所存在的结构性不足将扩大，一些外围国家的存款流出将增加。
        最近几个月，欧元区其它成员国对希腊未全面实施财政紧缩方案所表现出的不满情绪已明显加剧。特别是德国，该国财长朔伊布勒最近提及希腊需封闭其“无底洞”，并且称“我们已不再满足于希腊所做的承诺。”关注焦点应是6月底或7月，届时欧盟的三驾马车将对第二轮希腊援助方案进行首次季度评估。到那时，希腊未达成的目标可能会变得更为明显。
        一直无法全面实施财政紧缩方案并非可能导致希腊与其它成员国关系恶化的唯一原因。另一个原因可能是希腊对财政紧缩方案缺乏承诺。该国两大政党（泛希腊社会运动党和新民主党）领导人均已签署信函，亲自承诺将实施第二轮援助方案的减赤计划。但大选在即，希腊各政党所获得的支持似乎已变得更为分散。现在看来，大选可能5月6日举行（也可能5月13日举行）。