欧元区负重前行，美国复苏加速：2季度海外宏观点评
        欧元区债务风险散去，经济负重前行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ECB两次LTROs操作化解了欧债流动性风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但债务国偿债能力依然脆弱，债务的滚动发展使得债务困扰将演变为中长期格局。我们判断二季度中下旬，ECB将进一步注入流动性，欧元贬值预期还将延续。强势美元虽对原油等大宗商品价格产生抑制作用，但难以完全对冲欧元区货币泛滥带来的通胀冲击。经济下滑、通胀高企，欧元区失业率将高位徘徊。欧元贬值对提振德国出口的预期，短时难有效果。欧元区经济下行风险仍存，12年增速预计在-0.5%至0.3%之间。    地产助力，美国加速复苏。美国货币政策稳定，欧债危机和新兴经济体减速，推动美元资产强势和资本回流，促使制造业回归。美国经济去年四季度以来超预期复苏，失业率出现下行拐点，就业改善趋势有望延续。在通胀高位回落和中长期低利率的背景下，消费信心得到修复，储蓄率回落，消费上行。大额耐用消费品数据上升，汽车消费抬头。地产库存周期收敛和居住类建筑支出上行，显示地产有回暖迹象，有望加速美国经济复苏。但受欧洲流动性释放影响，美国未来通胀形势不确定性增强。