市场回顾及展望：一季度金价走势先扬后抑,宽幅震荡,未出现单边行情.季节性需求,尤其是印度需求、美元变动及避险需求是三大影响因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望2  季度黄金价格变动，我们仍然维持之前期系列报告观点：  2  季度金价或将继续维持年内宽幅震荡整理格局，可能仍是年内主导区间1520-1800  美元/盎司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2  季度分析逻辑：1  季度三大影响因素均可能有延续，而QE3  预期是否增强将是新增或者改变黄金震荡格局的影响因素。分析如下：实体需求减弱为预期之中，但印度接近30%的减幅仍超过预期，这一因素在2  季度仍将维持，  我们依然将重点留意中长期需求--央行需求是否能弥补该部分需求减少；美元短期弱势在月初可能促金价企稳反弹，但中期仍是制约因素；1  季度欧债困局有所转好，贵金属避险需求减少，是从1800  美元/盎司高位回落的主要原因之一，但我们依然认为,欧债危机还远未到大幅度改观的地步，黄金该部分需求减少也可能只是短暂现象，我们将留意ETF  及CFTC  仓位变动情况。
        实体需求减弱，但中期需求不减：自2011  年二季度开始到2012  年初，印度的系列事件对黄金基本面产生了影响。虽然印度的需求较往年有所萎缩，但我们发现，世界各国央行对黄金的购买依然在继续。另根据UBS  的对2012  年的估计，2012  年黄金的投资需求亦依然高涨。综合需求面的状况考虑，我们认为，短期需求面不利的状况，  对下季度黄金的走势会造成一定的影响，但中长期，需求面对金价的支撑效果依然存在。
        避险需求减少有限：一季度CFTC  黄金多头头寸的减少，黄金ETF  的减持，与市场在3  月对美国QE3  预期大幅度减退，有着较强的关联。多头头寸的减少，以及ETF  持仓的下降，显示市场短期内避险需求有所减少。但我们认为，这种减少是有限的。我们认为，在二季度，QE3  以及美联储的长期宽松货币政策是否会出现变化，依然是短期导向短期黄金资金流动的风向标，对金价的走势将产生持续而较为直接的影响。
        专题：贵金属跨品种套利分析：对于近期贵金属套利中表现突出的铂金，我们做了专题分析。我们发现，自去年7  月开始，铂金对黄金出现"倒挂"，存在可能的反向套利机会。