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东山精密研究报告:平安证券-东山精密-002384-美国Solfocus获100亿CPV意向订单,公司有望充分受益-120405

股票名称: 东山精密 股票代码: 002384分享时间:2012-04-06 11:36:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶国际
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 248 KB 分享者: swe****ie3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        消息:东山精密参股企业美国SolFocus  获得450  兆瓦太阳能订单合同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        SolMex  Energy  为墨西哥Musa  集团与美国Synergy  Technologies  公司合资成立的一家新公司,SolFocus.为SolMex  Energy  在墨西哥塔咖提实施CPV  太阳能项目提供设备。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        SolMex  Energy  选择CPV  技术主要是因为建设地气温高影响传统太阳能发电系统效率,CPV  效率更高可以节省土地。
        该项目计划为450  兆瓦的总装机容量,将全部使用SolFocus.,Inc  聚光光伏设备,该项目分9  期建设,每期50  兆瓦;第一期50  兆瓦项目将于2012  年底开工,2013  年底前投入商业运营。
        根据SolFocus.网站(www.solfocus.com)资料,目前FINEXIM  金融集团已承诺为该太阳能项目提供融资7.2  亿美元来保证前200  兆瓦的顺利实施;如果另250  兆瓦造价不变,整个项目造价约16.2  亿美元,按6.2  汇率计算,约合100  亿人民币。
        SolFocus  的CPV  订单大超预期,项目如顺利实施,东山精密将充分受益。
        东山精密受益来源于两方面:一、根据公司2010  年与  Solfocus.  签订的《关于购买SolFocus,Inc  D  系列可转换优先股的意向书》及《合作协议》,公司为SolFocus  聚焦式太阳能发电系统总装的全球唯一供应商,我们预计100  亿总投入中约70  亿为设备采购,其中50M  装机  对应的设备采购额约7.5  亿,公司将从设备制造获益;二、公司持有SolFocus  10%股权,可以从SolFocus  盈利获得投资收益。
        我们假设第一期50M  全部在2013  年确认收入,预计可以增厚公司2013  年每股收益0.4-0.5  元。
        LED  和CPV  两大项目即将苦尽甘来,公司发展前景趋明朗
        预计公司2011  年LED  和CPV  包括投资损失在内总亏损超过6000  万,业绩大大低于我们预期,这源于我们对公司2011  年LED  和CPV  发展过于乐观,新技术应用经历太多波折;目前LED  背光模组月产超过20  万套,随着4  月LED  芯片封装规模扩2  倍,预计2  季度LED  背光模组量产规模将进一步扩大,进入良性发展阶段;
        公司太阳能业务依赖SolFocus  订单,此次SolFocus  450M  订单保障未来3-5  年需求。
        经历新技术、新产品应用初期业绩不断低于预期的痛苦历程,公司潜力最大的两大新兴业务终于步入收获季节,经历黑暗之后发展前景重趋明朗。
        SolFocus  巨量CPV  订单表明全球CPV  应用到一个大规模推广的新的阶段,SolFocus  有很大希望获得新的规模订单,尤其在那些气候炎热传统太阳能发挥不佳的光照时间长的地区,国内涉足CPV  的还有三安光电(CPV  系统)和乾照光电(CPV  光电转换芯片)。
        

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