业绩概要：2011  年中石油实现营业收入2.00  万亿，同比增长36.7%，归属于母公司股东净利润1329.8亿，每股收益0.73  元，同比下降4.9%，4  季度EPS  0.16，同比下降24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股净资产5.48  元，分红按净利润的45%计算，本次派发0.16462  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入大幅增长由于主营产品量价齐升，净利润同比下降主要由于主营业务毛利率下降与税费增幅较大所致，炼油与天然气业务毛利率同比大幅减少8  %与10%。
        经营情况回顾：勘探生产板块经营利润2195  亿元，同比增长42.8%，对盈利贡献超过100%。主要由于公司油气产出量价快速增长。炼油与化工部门经营亏损618.7  亿元，其中炼油大幅亏损601  亿元。主要由于原油价格大幅上涨，成品油调价不到位所致，同时消费税等税赋大幅增加100  亿；化工业务亏损18亿元。销售部门经营收益人民币206.5  亿元，同比增长29%,  盈利贡献10.6%。主要原因是销售结构和质量改善。天然气与管道部门经营收益155  亿元，同比下降24%，盈利贡献8%。主要由于进口天然气增加增大亏损及重点工程集中转资增加折旧影响。
        国内情况回顾：2011  年全国原油产量2.01  亿吨基本持平；原油进口2.5  亿吨，增长6%。中石油原油产量1.2  亿吨，占全国60%。全国原油累计加工量4.07  亿顿，增长3.4%，成品油产量2.47  亿吨，增长3.8%。说明2011  年宏观经济增速回落与汽车等下游领域的需求增速有所下降，炼厂检修与炼油大幅亏损也一定程度影响了炼厂的开工率。2012  年1-2  月原油加工量累计增长4%，同比增速回落，环比上升。
        业绩预测与展望：国内业务全面发展，海外战略成效显著。预计2012  年国际原油将维持120  美元区间高位震荡，炼油板块政策性亏损将延续，勘探生产仍是盈利的最重要贡献板块。天然气与管道盈利保持稳定，占比将逐渐上升。公司盈利的正面影响因素有：成品油新定价机制推出、天然气价格市场化改革、海外业务顺利拓展的增量贡献、油气管网与城市燃气业务的进一步拓展。综合考虑预测2012-2014  年EPS分别为0.81  元、0.91  元、0.96  元。目标股价区间9.7~11.3  元对应2012  年12~14  倍PE。