投资要点：  2011  年有线电视用户数和付费电视用户数增长略超预期    双向交互业务和付费电视业务有望进一步提升ARPU  值    农村地区有线电视数字化的红利可能会提前释放      
        报告摘要：    公司2011  年业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年实现营业收入15.13  亿元，同比增长26.63%；营业利润3.62  亿元，同比增长37.39%；归属母公司净利润3.64  亿元，同比增长34.01%，实现每股收益0.26  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  年每10  股派发现金红利0.22  元（含税）。    有线电视用户数量稳定增长，毛利率有所提升。公司11  年彻底实现吉林省城镇有线电视用户的数字化，整体上有线电视用户新增32  万户，略高于预期的30  万户。农村地区50  万户模拟转数字的进程有能够加快，将提前释放有线电视数字化带来的红利，推动公司收入与盈利的增长；公司毛利率从2010  年的45.3%增长至2011  年的47.94%，  可能与此有关。    付费电视用户增长较快。2011  年公司付费电视在网用户达到24  万户，  占数字电视用户的8%，略高于预期的23  万户。同时，公司已全力开展高清交互业务的市场营销推广。数字电视增值业务与双向交互业务的比翼齐飞，使公司在城镇有线电视数字化改造完成后，仍能通过不断提高ARPU  值来推动盈利增长。    2012  年业绩展望：2012  年，在农村地区数字电视转化和城镇双向交互业务大力推广的合力之下，公司营业收入仍有望保持20%以上的高速增长。同时，通过深挖既有用户、提升ARPU  值，公司仍然很可能保持盈利增速高于收入增速的状态。    投资建议：  2012/2013/2014  年EPS  预测为0.34/0.42/0.51  元，对应2012-2014  年PE  分别为27/22/18  倍。我们认为吉视传媒2012  年PE  的合理区间为24-27  倍，给予"增持"评级。