事件：
        公司  2012  年3  月29  日发布2011  年年度报告，2011  年实现收入同比增加22.06%至15.87  亿元，归属上市公司股东的净利润同比增加38.22%至1.05  亿元，每股收益0.45  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        销售收入稳定增长：期内公司医药工业收入同比增加21.22%至7.22  亿元，医药商业收入同比增加23.01%至8.57  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        净利润增速大于营业收入增长幅度：主要原因是公司费用控制合理，期内管理费用仅增长3.37%，其中研发费用由于多个品种进入生产申报阶段，仅小幅增加5.6%至2700  万；期内公司销售费用增速与销售收入增速基本一致；财务费用由600  万增加至800  万，因贷款总额增加及银行贷款利率上升。
        未来两年新产品放量可期：公司去年获得芬太尼、右美托咪定生产批文，预计今年将获得异丙酚、瑞芬太尼和埃他卡林的生产批文。随着公司新药产品放量，预计公司12-14  年利润增速分别为35%、43%和27%。
        维持“强烈推荐”评级：我们认为公司是中枢神经系统用药领域最具竞争力和发展潜力的公司，已经在麻醉用药、精神障碍用药和神经系统用药领域建立品牌优势和渠道优势，维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司12-14  年EPS分别为0.61、0.87  和1.10  元/股，对应EPS  的相对估值为31、21、17  倍。
        风险提示：新药产品获批和推广进度低于预期。