国内现货煤价一季度同比基本持平,动力煤合同价上涨5%,国际煤价逐季下跌,喷吹煤同比下跌较多,但炼焦煤和动力煤同比仍增长:一季度,国内动力煤现货煤价同比基本持平(12 年Q1 秦皇岛5500 大卡的均价为785 元/吨,同比持平,较11 年均价824 元/吨下降5%),动力煤合同价上涨5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内焦煤现货和合同价格同比持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国际焦煤价格逐季下跌,12 年Q1 为235 美元/吨,较去年Q1 的225 美元/吨增长4.4%,但较11 年均价289 美元/吨下跌19%,国际喷吹煤12 年Q1 为171 美元/吨,较去年Q1 的200 美元/吨下降14.5%,较11 年均价229 美元/吨下降25%。动力煤长协属于年度定价,仍执行129.75 美元/吨,较去年Q1 的99.75 美元/吨同比上升33%,不过预计12 年4 月1 日开始的新财年动力煤长协价格将下降为115 美元/吨。
一季度业绩平均增速19%,永泰和兰花科创业绩增长最高:预计2012 年一季度EPS 平均0.33 元/股,同比增长19%。同比增长50%以上的公司两家:永泰能源(Q1 为0.22 元,143%)兰花科创(Q1 为1.02 元,73%)。同比增长20-50%的公司四家:山煤国际(Q1 为0.29 元,33%),昊华能源(Q1为0.44 元,29%)。神火股份(Q1 为0.18 元,23%),盘江股份(Q1 为0.45元,22%)。一季度业绩同比增长15-20%的公司五家:平庄能源(Q1 为0.26元,19%),大同煤业(Q1 为0.19 元,19%),阳泉煤业(Q1 为0.32 元,17%),国投新集(Q1 为0.21 元,16%),中国神华(Q1 为0.61 元,15%)。
维持行业推荐投资评级,重点推荐三类公司。近期在政策预期处于真空期,而基本面并未明显好转的情况下,煤炭股进行了一波调整。调整后的煤炭股提供了再次介入的机会。目前煤炭股票行业平均估值只有13 倍P/E,2.9 倍P/B。煤炭投资的逻辑逐渐从宏观政策预期转向基本面,秦皇岛煤价止跌企稳,炼焦煤价格也基本止跌。维持行业推荐投资评级,重点推荐三类公司。冶金煤类公司:阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、冀中能源、开滦股份;资产注入预期类公司:山煤国际、永泰能源、潞安环能、平庄能源等;业绩可能超预期公司:阳泉煤业、兰花科创、山煤国际等。
风险提示:宏观经济下滑超预期。