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研究报告:兴业证券-核心券商晨会摘要-120406

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-04-06 10:33:36
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 410 KB 分享者: ses****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

二季度策略:抛弃幻想,面对现实
        二季度,我们认为企业盈利将成为影响市场的关键变量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、从无风险收益率来看,海外市场的无风险利率下降过程已经不可持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内利率重置的过程可能持续到二季度末,但幅度有限。2、从风险偏好来看,海外市场的风险偏好已经回归常态,国内由于企业盈利超预期下滑以及制度冲击,风险偏好对市场的影响中性偏负面。3、从企业盈利来看,一季度为工业企业生产淡季,市场对于盈利的关注弱化;而二季度企业盈利占到全年的三成左右,“旺季不旺”的杀伤力巨大。
        从库存周期、投资周期、政策周期与出口周期来看,我们难以找到支持企业盈利在二、三季度见底的证据。除了周期性因素的变化,政府投资和出口同时受到结构性因素的影响。部分传统行业盈利能力可能出现大周期拐点,如煤炭行业。
        制度性冲击也是A股市场面临的另一个风险。证监会改革的方向为市场化与国际化。市场化改革包括新股发行制度改革,创业板再融资审批权下放,退市制度改革和新三板。国际化改革包括国际版(短期内推出的可能性较小)和跨境ETF。
        

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