品质事件可能影响消费信心
        结论与建议：
        受近期产品品质问题，以及黄金价格下跌的影响，预计2012  年的业绩增速将明显回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们下调公司盈利预测，由于估值仍然偏低，维持买入的投资建议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司今日公告回应近日发生着在山西、陕西等地的产品品质问题。对于陕西品质技术监督局通报的银耳钉成色未达标，老凤祥方面已提出复检申请。经陕西质检局复查，同批次产品全部合格。
          对于山西省品质技术监督局公布的新绛县老凤祥银楼被抽查的千足金吊坠，标签定名错误，将足金产品标识为千足金，公司承认这反映出老凤祥旗下个别连锁店在操作程式及管理上存在缺陷。
          由于公司千足金与足金的价差在0.5  元/克，价差很小，所以该事件的发生，更多的是体现在消费者心理层面的影响，对老凤祥的品牌形象有一定损伤，但不会出现大规模退换货的情况。
          另外，随着美国经济逐渐好转，近期黄金价格出现回落，上海黄金交易所3  月成交价格较2  月环比下降7%，2012  年1Q  平均价格为345  元/克，与2011  年4Q  的平均价格基本持平。
          我们认为在黄金投资需求买涨不买跌的心理影响下，黄金销售增速可能出现一定回落。从近期各黄金门店调研的情况看，询问和购买的消费者人数都较2011  年黄金上涨时期明显减少。从黄金珠宝零售总额看，2012年1-2  月累计同比增长22%，与2011  年全年增长46%的资料相比，销售增速回落明显。
          我们下调公司盈利预测，基于金价未来继续高位盘整的预期，预计公司2012、2013  年将实现净利润6.20  亿元和7.71  亿元，分别同比增长18.63%和24.35%，对应的EPS  为1.423  元和1.769  元，目前A  股2012  和2013年的PE  为18.9  倍和15.2  倍；B  股对应的PE  为8.9  倍和7.1  倍，估值偏低，维持买入的投资建议。
          风险提示：由于公司的盈利状况和黄金价格关联度极大，公司业绩可能由于金价涨幅超预期或不如预期而产生较大波动，投资者应高度关注。