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上汽集团研究报告:群益证券-上汽集团-600104-Q1销量预计为110万辆,YoY+4.2%-120330

股票名称: 上汽集团 股票代码: 600104分享时间:2012-04-06 09:09:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩伟琪
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈买入
研报大小: 260 KB 分享者: sky****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论与建议:
        上汽集团11  年并入华域等集团下零部件资产后,净利润YoY+23.4%,全年整车销量YoY+11.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为12  年旗下上海大众和上海通用车型产品将继续保持良好的市场竞争力,同时大众、通用产能瓶颈打开,预计全年销量YoY+10%至440  万辆。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        预计公司2012、13  年EPS  分别为2.044  元和2.277  元,YoY  分别增长11.42%和11.40%。目前12  年P/E  为7,给予公司强力买入投资建议,目标价为20元(2012  年10x)。
        
          11  年上汽集团净利润YoY+23.4%:集团全年现营业收入4348.03  亿元,YoY+18.89%,全年综合毛利率为19.0%,YoY  下降0.2  个百分点,实现归属于母公司净利润202.22  亿元,YoY+23.38%,  EPS  为1.834  元。公司拟每10  股派现金红利3  元。
        
          11  年集团完成销量401  万辆:2011  年集团整车营收实现3421  亿元,YOY+19.76%,完成汽车销量400.90  万辆,YoY+11.88%,其中上海通用和上海大众累计销售240  万辆,YoY+17.5;上汽股份自主品牌销售16  万辆,YoY+0.9%;上汽通用五菱全年销售130  万辆,YoY+5.4%;商用车全年累计销售14.8  万辆,YoY+3.5%。并表华域汽车后,零部件业务营收达到692  亿元,YoY+11.4%。
        
          12  年销量预计为440  万辆,YoY+10%:其中上海大众和上海通用强势依旧,销量增速预计仍有10%以上,通用五菱和自主品牌轿车将继续完善产品结构和品牌建设。公司方面表示2012  年Q1  公司计画将超过110  万辆,YoY+4.2%,预计较行业的增长水准仍有优势。
        
          大众、通用新产能将于2012  年释放:大众位于仪征、通用位于山东的新产能将于2012  年开始投产,届时两大合资公司设计产能将双双站上百万辆,对于2012  年上海大众通用共计260  万辆以上的产销量预期,公司产能瓶颈可以说是仅仅放松,新产线利用率将得到良好的保障。
        
          盈利预期:预计公司2012、13  年营收将分别达到4940.15  亿元和5592.85亿元,YoY  别增长13.62%和13.21%;实现净利润分别为225.32  亿元和251.01  亿元,YoY分别增长11.42%和11.40%;EPS分别为2.044元和2.277元。目前12  年P/E  为7,给予公司强力买入投资建议,目标价为20  元(2012  年10x)。
        

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