12Q1  整体盈利环比略有改善，同比显著下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国分别在12  年2  月8  日和3  月20  日两次上调汽柴油零售价格，幅度分别为300  元/吨和600  元/吨，一定程度上抵消了原油价格的上涨，虽然炼油仍然亏损，但预计环比略有好转；另外11  年国庆后化工品价格快速下跌，至今未见显著起色，在这两大因素的共同影响下，预计12Q1  业绩环比略有好转，但同比11Q1（11Q1  炼油仅略亏且化工品价格上涨）则出现显著下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        就我们重点跟踪的  6  家石油化工公司来看，12Q1  加权平均EPS0.16  元，同比下滑24%，环比增长9%。预计12  年加权平均EPS  为0.83  元，同比增长11%。
        从  11  年年报的情况来看，6  家公司中仅沈阳化工11Q4  业绩高于预期（我们预测11Q4  盈亏平衡，而实际EPS  为0.06  元），但这主要是因为11Q4  收到了高额政府补贴，扣除营业外收入，11Q4  EPS  仅为-0.06  元，反而低于我们之前预测的盈亏平衡。
        预计上市公司  12Q1  业绩的同比增速除中海油服外都将下滑，结合3  月的市场表现，具体分析见下：
        12Q1  中海油服业绩同比平稳增长，深海勘探预期有望逐渐升温。预计中海油服12Q1  EPS  为0.23  元（11Q4  EPS  为0.15  元），同比增长7%。3  月中海油服的绝对涨幅为-4.1%，相对沪深300  的超额收益为2.7%。
        12Q1  石化双雄业绩环比略有改善，但同比下滑。因12Q1  油价高于11Q4，且2  月28  日和3  月20  日发改委两次上调汽柴油价格，预计石化双雄Q1  业绩环比略有改善，预测中石化12Q1  EPS  为0.15  元（11Q4  EPS  为0.14  元），同比下滑37%，中石油12Q1  EPS  为0.17  元（11Q4  EPS  为0.16  元），同比下滑16%。3  月中石化和中石油的绝对涨幅为-5.6%和-7.9%，相对沪深300  的超额收益为1.2%和-1.1%。
        12Q1  辽通化工业绩环比和同比均出现下滑。考虑原油库存周期和丁二烯价格上涨，预计辽通化工12Q1  EPS  为0.22  元，环比下滑15%，同比下滑35%。3月辽通化工的绝对涨幅为-9.2%，相对沪深300  的超额收益为-2.4%。
        因化工品价格低迷，预计  12Q1  沈阳化工出现亏损。预计沈阳化工12Q1  EPS为-0.07  元，11Q1  为0.11  元，11Q4  为0.06  元（扣除营业外收入仅为-0.06元）。3  月沈阳化工的绝对涨幅为-11.7%，相对沪深300  的超额收益为-4.9%。
        因炼油亏损和化工品价格跳水，预计S  上石化12Q1  仍将亏损。预测S  上石化12Q1  EPS  为-0.03  元，11Q1  为0.13  元，11Q4  为-0.10  元。3  月S  上石化的绝对涨幅为-8.1%，相对沪深300  的超额收益为-1.3%。
        盈利预测和投资建议：下调沈阳化工  12  和13  年EPS  预测至0.15  元和0.30元（原为0.32  元和0.40  元），维持其他5  家公司在“2011  年年报前瞻”中的盈利预测，维持中海油服和石化双雄的买入评级。