投资要点
        兴业农业  3  月投资组合跑输SW  农业0.93  个百分点：2012  年3  月投资组合为大北农+3.17%、好当家-1.89%、獐子岛-7.25%、隆平高科-15.67%、登海种业-17.78%，3  月组合涨跌幅为-7.88%，同期SW  农业-8.81%、沪深300  为-6.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        基于  2012  年业绩增速回落，下调农业行业评级至中性：预计2011  年农业板块净利增速在30-35%区间，但2012  年可能回落至20%左右；2012年物价回落，特别是猪价进入下行周期，板块投资热情消退；农业板块相对沪深300  PE  溢价率为230%，位于2010  年至今均值（226%）附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2012  年4  月农业投资着眼业绩主线，配置向下游倾斜：近期我们重点推荐水产养殖、农产品加工、饲料、生猪屠宰加工、种子行业，二季度为年报披露期，投资组合着眼业绩主线，在CPI  下行趋势下，农业下游盈利受益和投资热情提升，兴业证券农业行业2012  年4  月份投资组合为天宝股份、双汇发展、新希望、海大集团、獐子岛。
        2-3  月（春节后）农产品价格回落幅度低于市场预期：截止2012-3-30日，“农产品批发价格总指数、菜篮子产品批发价格指数”分别为200.9、202.8，相对2012  年1  月底仅下降1.4  %、1.6%。“商务部-食用农产品价格周环比”中，“肉类-周环比”在春节后持续回落；“蔬菜类-周环比”在2012  年2  月回落三周后又开始反弹；2009  年至今，“粮食类-周环比”仅有12  周为负，绝大部分时间呈小幅上涨趋势。
        风险提示：CPI  回落，农业上游投资热情消退；2012  年2  季度后农业板块净利增速存在明显回落风险；公司业绩低于预期风险；食品安全风险。