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御银股份研究报告:中原证券-御银股份-002177-2007年年报点评:销售、运营,并蒂花开-080312

股票名称: 御银股份 股票代码: 002177分享时间:2008-03-13 18:20:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 童胜
研报出处: 中原证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 56 KB 分享者: yue****i12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  公司本期实现营业收入2.44亿元,同比增长78.51%;实现利润总额6727.70万元,同比增长67.47%;实现净利润5976.48万元,同比增长71.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为0.80元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分配方案为每10股转增10股分配红利5元。
  本期设备销售业务同比增长56.81%,合作运营业务同比增长119.99%,合作租赁业务同比增长94.21%。运营业务的增长高于其他业务,但在收入结构来看仍然低于设备销售收入。随着公司去年底实现资本市场募集资金,未来运营业务增长趋势有可能出现加速,在公司主营收入中的比例将越来越大。
  本期各项费用增长较快,营业费用同比增长76.77%,管理费用同比增长87.04%,财务费用同比增长156%,增速几乎全部高于收入增长,三项费用合计同比增长85.87%,虽然不排除公司07年为了实现资本市场募集资金而加大业务推进速度,因此费用控制较松,但是未来需要加大控制力度。
  本期公司盈利数据低于我们此前的预期,主要原因是运营业务投入力度低于预期,导致整体业务盈利能力低于预计。未来给业务增长空间仍然较大,对此我们保持乐观估计。
  预计公司08-09年每股收益分别为1.17元、1.39元,按2008年3月12日59.10元的收盘价计算,动态市盈率分别为50.55倍、42.43倍。鉴于对公司未来盈利数据预测较为谨慎,而其所属细分行业未来增长空间较大,给予公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。
  风险提示:国家政府主管部门制定的ATM跨行取款手续费率如果降低,将大大影响公司盈利能力;如果募集资金投资项目未能如期完成,公司净资产收益率将可能出现下降,存在募集资金投资项目不能如期完成的风险;预计未来一段时间内国内ATM行业竞争会日趋激烈。如果公司不能在发展过程中不断提升自身竞争力,将不能够取得较为理想的发展。

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