投资摘要：    
        宏观政策动向：研究促进贸易平衡办法；增值税改革将从范围和税率深化、成品油价和阶梯电价改革择机推出；甲醇汽车试点将开展；多行业开展环保检查。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        央行3  月中下旬以来的回笼力度为去年11  月以来最大（即3  月后半月的回笼力度大于上半月），全月正回购回笼3360  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于4  月份公开市场到期资金规模近4000  亿，以及我们预计4-5  月份CPI  介于3.1-3.5%，4  月降准的可能性已经很小。    在央行如此大规模资金回笼之下，下半月市场利率仅有小幅上升。市场利率没有明显上升有可能被当作负面信号来解读：实体信贷需求依然疲弱。且市场利率没有暴涨的情况下央行主动放松可能性微乎其微。    
        主要资源品及中游产品价格变化同样印证实体经济需求疲弱的结论。主要钢材库存继续回落，冷轧价格略有回暖，螺纹钢、水泥、玻璃价格较上周持平。而作为基本化工原料的轻质纯碱、作为纺织服装原料的化纤价格下行趋势未改。