3  月7  日我们拜访了公司董事长及部分高管，就公司的经营思路做了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于公司以控制资源为核心、提升旅游产品和延伸产业链的发展战略有了更加清晰的认识。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司通过增发收购“两江四湖”、漓江大瀑布饭店以及银子岩景区的改造，以自有资金收购天门山景区以及投资天人谷项目等，都是公司发展战略的具体体现，将进一步提升公司的长期发展潜力。考虑资产收购的影响，预计08  年EPS  可达0.63  元，给予25-27  元的目标价及强烈推荐-A  的投资评级。

􀂉  以控制资源为核心，提升旅游产品、延伸产业链的发展战略。控制资源是公司发展战略的核心。公司自上市以来，即通过各种方式积极掌控旅游资源，为长期发展打下了坚实的基础。同时，在旅游业从观光型向休闲度假型升级的大背景下，公司积极提升旅游产品、延伸产业链，初步显现出以景区为主的综合旅游运营商的雏形。
􀂉  收购“两江四湖”是控制资源和产品升级的重要举措，将对后续经营产生较大积极影响......
􀂉  目标价25-27  元，维持强烈推荐投资评级。不考虑资产收购，预计08-10  年公司净利润分别为6500、7000、7600  万元，同比增长22%、8%、8%，EPS0.37、0.40、0.43  元；若考虑资产收购及增加7000  万股本，预计08  年EPS  可达0.63  元；维持目标价25-27  元，对应增发后08  PE  40-43  倍。