投资要点：
        配网业务有望持续加力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要生产中、低压开关成套设备，断路器元件及其配件,中压户内隔离开关，属于配电网领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司配网产品主要来自于工矿企业，电网比例在1/3  左右。公司配网业务高增长的主要原因：一方面由于农配网改造高增长；另一方面公司加大其他区域的营销力度，包括西北、华东、东北等地区的力度，扩大的销售区域。目前市场担心配网类公司增长的持续性，我们人农网改造仍在升级、相关公司跨区域扩张仍在起步中、行业集中度仍较低有望进一步提升，基于以上几个原因，我们认为配网公司的增长仍有望持续。
          农网改造仍有望升级，招标规则改变利好公司。公司业务受益于农网改造，在农网改造方面，国家电网2011  年将接受中央120  亿元财政拨款，同时配套480  亿元资金，全年共计向农网改造投入600  亿元，实际投资可能还高于这个数据。国家电网公司农电部日前表示，“十二五”期间，公司计划投资4600  多亿元，据此测算年均900  多亿元集中解决农村电网薄弱问题，按照2011  年仅投资600  亿的话，未来的投资力度会进一步加大，简单测算还有50%的上升空间。
        此外，目前国家电网逐步把配网业务纳入统一招标的范围中来，有利于配网类公司跨区域扩张以及降低中间销售费用。
          区域扩张初期，空间仍较大。公司目前主要产品区域在华中地区，主要在为河南地区，2011  年该地区业务也维持了接近40%的高增速，体现了公司配网业务自身业务的高增长。而公司区域扩张在2011  年取得了很好的进展，西南、华东、华北保持了高增长，详细见图2。公司今年继续贯彻执行巩固华中市场，大力拓展西北、华北、华东市场的销售策略，销售人员激励政策有所倾斜，公司华中地区业务占比仍在50%以上，未来区域扩张空间仍巨大。
        收购华盛隆源，进入配网自动化业务，正逢其时。公司收购了华盛隆源56.67％股权，该公司的主要业务是配网自动化终端，主要销售区域在南方电网。南方电网在配网自动化领域要先于国家电网。国家电网配网自动化目前正在试点阶段，主站市场份额较为集中，主要垄断在南瑞股份、许继电气、积成电子等公司的手中，但终端技术含量相对较低，市场竞争充分。配网自动化终端的铺设是随着主站的投运后陆续进行，预计启动的时间要较主站滞后一定的时间。随着国家电网配网自动化试点的深化，该部分市场有望大规模启动，公司技术较为成熟，有望进入国家电网受益于配网自动化的推进。此外，公司在南方电网较为薄弱，公司收购华盛隆源有利于公司配电产品成功进入南方电网，扩大销售区域。