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棕榈园林研究报告:国金证券-棕榈园林-002431-2011年度报告业绩点评-120405

股票名称: 棕榈园林 股票代码: 002431分享时间:2012-04-05 18:16:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺国文
研报出处: 国金证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 买入
研报大小: 279 KB 分享者: sw****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩简评
        棕榈园林发布  11  年年报:公司营业收入24.93  亿元,同比上年同期增长92.79%;归属于上市公司股东的净利润2.76  亿元,同比上年同期增长64.13%;公司基本每股收益0.72  元,同比上年同期增长63.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        业绩符合预期,期间费用率升高使得公司利润增速慢于收入增速:1、报告期内,  公司收入增长92.79%  ,  归属于上市公司股东的净利润增长64.13%,基本符合预期;2、期间费用率上升1.05  个百分点是造成公司盈利能力有所下滑的主要原因,报告期,公司业务及苗圃规模扩大,贷款增加是造成公司费用增加主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        订单快速增长,验证“大行业,小公司”逻辑:1、报告期内,公司新签订单超过44  亿元,单体订单金额接近1200  万;2、报告期地产调控政策和紧缩经济环境对公司订单影响不大,订单总量仍旧保持了较快增长,再一次印证了“大行业,小公司”逻辑,在当前时点,公司体量仍不足市场容量1%,接单方面不是阻碍公司快速发展瓶颈。
        设计实力提升,拉动业务发展:1、棕榈设计有限公司的设立,参股国际知名设计公司贝尔高林将进一步提升公司设计实力;2、设计对于整个园林产业链来讲,具有引领作用,设计实力的提升有助于更好的抢占优质的市场资源,从源头影响市场;3、报告期内,设计施工一体化业务合同增速较快,可以进一步增强设计和施工协同性,提升公司盈利能力。
        人、资金配备齐全,保障公司后续发展:1、报告期内,公司人员规模增速较快,虽然短期内会产生一定费用,但长期来看,保障了后续业务拓展所需的人员配备;2、公司拓展融资渠道,增加融资力度,收现比虽然受应收账款、存货影响略有下降,但现金的补足,将保障公司业务正常运转。

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