M0大幅回落：M0同比增速仅5.96%，比上月同比增速回落-25.25%，M0环比增速更下降-11.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】反映2月春节过后央行加大净回笼操作，减少基础货币供应力度加强，与上月因为春节货币投放较多形成明显对比。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月净回笼金额达4173亿元，是2006年3月以来的单月回笼最大金额，凸显今年宏观紧缩的操作力度和决心。另外，2月份贸易顺差仅为85.55亿美元，比一月环比减少109亿美元，所以二月份外汇占款为基础货币供应带来的压力也较小。
　　贷款增速放缓，存款增速回升：贷款同比增速比上月增速回落-1.01%，并且是2007年1月以来单月最低增速。与一月份对比，反映在今年贷款增速按季度严控的环境下，一月份银行已发放大部分1季度的贷款指标，所以二、三月份贷款增速应不会偏高。二月末存款余额同比增速反弹，并且是2006年12月以来单月最大增速，反映一是节后现金回流入银行，二是今年资本市场预期低迷、资金从股市、楼市等处回流银行避险。
　　M0和贷款增速双双回落，促成M1和M2增速放缓：M1和M2同比增速均比上月增速放缓，其中M1出现环比上月下降-3.02%。货币供应量同比增速放缓的原因一是基础货币M0的回落，二是贷款增速的同比增速放缓使货币乘数减小。
　　外汇贷款明显增长：虽然2月末金融机构本外币各项贷款余额同比增长17.05%，但是人民币贷款同比增长仅15.73%，而外汇贷款余额为2584亿美元，同比增长53.31%。这种严重不平衡的现象反映一是今年贷款规模控制仅应用于人民币贷款、而外汇贷款不占指标，所以银行可以用外汇贷款这种迂回手段放款盈利；二是不排除部分企业或个人利用美元可能进一步走软的汇率空间进行“现在借美元、将来还更便宜的美元”的无风险套利操作。
　　虽然二月金融数据降温，预期3月下旬会有价格性调控手段出台：鉴于一、二月份CPI和PPI继续攀高，央行为实现今年全年平均CPI在4.8%就必须严格执行紧缩政策，特别是把握上半年的时间窗口。我们预期3月下旬两会闭幕以后，应该是一次良好的加息时机。