一、事件概述
        公司2011  年年度报告：营业收入115.3  亿，同比增长119.3%；归属于上市公司股东的净利润34.8  亿，同比增长363.3%；基本EPS  2.87，同比增长363.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟每  10  股送10  股红股、派发  3.5  元现金红利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、  分析与判断
        2011年稀土价格暴涨带动公司盈利能力大幅提升
        公司2011  年EPS  2.87，同比增长363.3%。四季度由于稀土价格持续下滑，为了稳定市场，公司冶炼分离厂停产一个月导致四季度单季度业绩0.29  为全年低点。由于2011  年全年轻稀土综合价格较2010  年价格暴涨了334%，公司2011  年分产品毛利和毛利率均大幅上涨。其中稀土氧化物毛利增长了283%，毛利率提升了22.17%；稀土金属毛利增长了121%，毛利率提升了19.41%；稀土功能材料毛利增长了641%，毛利率提升了32.18%。
        稀土价格反转，补库存空间巨大，公司坐享行业景气度大幅回升稀土价格反弹：本周镨钕价格率先反弹，镨钕氧化物周均价35.3万元/吨，周涨幅2.32%；镨钕金属周均价45.7万元/吨，周涨幅2.7%；镨钕镝金属周均价40.7万元/吨，周涨幅3.04%。
        补库存迅速展开：目前稀土生产商、贸易商、钕铁硼磁材厂商库存普遍低，随着二季度进入生产旺季，稀土下游电子行业开工率陆续提升，生产企业补库存意愿强烈。在行业出现补库存时库存偏低的贸易商可能会迅速跟进，稀土价格有望在二季度快速上行。
        北方稀土集团组建方案是获工信部批复的第一家，后续利好无限工信部原则同意《中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司组建方案（征求意见稿）》：提出整合涉及资源以北方轻稀土为主，由包钢集团牵头，联合甘肃稀土，吸收四川、江西、山东等地企业共同发起设立中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司。我们认为在经历接近一年的市场化整合后，在美欧日对中国稀土出口限制诉讼的关键时期，北方稀土集团的批复与建立，标志着中国稀土行业整合大幕开启，各方利益角逐进入白热化。未来趋势是稀土资源向大型稀土集团倾斜，稀土选冶环节环保更加规范，利好稀土价格。公司是北方稀土龙头，后续持续享受政策利好值得期待。
        “  强烈推荐”投资评级
        我们预计公司2012-2014  年EPS  将达到2.8  元、3.19  元、3.38  元，对应目前PE  23、21  和19  倍。“强烈推荐”投资评级。
        风险提示：
        稀土价格风险