第一部分:市场 A股自身 本本周上证指数收2262.79点,跌3.69%,目前P/E为11.01倍,2003年以来的历史均值为26.1倍,P/B为1.7倍,2003年以来的历史均值为2.9倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数收2454.90点,跌3.84%,P/E为10.38倍,2006年7月以来的历史均值为22.4倍,P/B为1.7倍,2006年7月以来的历史均值为3.2倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)深证成指收9410.26,跌4.81%,目前P/E为17.03倍,2003年以来的历史均值为21.5倍,P/B为2.6倍,2003年以来的历史均值为3.0倍。中小板综指收5045.38点,跌6.84%,目前P/E为31.18倍,P/B为3.6倍。 剔除金融服务行业,市场目前的平均P/E为18.62,2003年以来的历史均值为31.28倍,平均P/B为2.25,2003年以来的历史均值为3.04倍。 考虑到2006年到2008年市场发生了波澜壮阔的牛市行情,剔除该时间段行情的影响,则在剩余的历史区间,上证综指P/E的历史均值为24.1倍,P/B的历史均值为2.4倍,沪深300指数P/E的历史均值是16.9,P/B的历史均值是2.4,深证成指P/E的历史均值是20.1,P/B的历史均值是2.5。剔除金融行业,则在此历史区间所对应的P/E和P/B的历史均值分别是29.3和2.6。(以上国内PE和PB为安信证券研究中心采用Wind数据采用TTM(整体法) 计算而得,历史均值为周数据计算而得) 国际比较 全球静态P/E比较,深证成指的静态P/E绝对值排名靠前。上证指数和深证成指的静态P/E 分别为12.4和15.6倍,"金砖四国"中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/E分别为15.8、5.7和13.1倍。全球静态P/B比较,深证成指的静态P/B绝对值相对较高。上证指数和深证成指的静态P/B分别为1.9和2.6倍,"金砖四国"中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/B分别为2.8、1.0和1.4倍。(国际比较数据取自Bloomberg,其P/E数据为剔除非经常性损益的数据,其加权方法和指数本身加权方法相同) AH情况 AH股溢价水平目前为6.5%左右。
第二部分:行业 从各行业的绝对P/E估值水平来看,申万23个行业中,9成半行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下,从绝对P/B估值水平来看,9成行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看((行业P/E/上证A股的P/E)-1),7成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。
第三部分:风格 风格板块方面,从P/E角度来看,大盘股P/E低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看,大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为-0.74和-1.00个标准差,小盘和高市盈率风格板块偏离均值为-0.90和1.90个标准差。