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博瑞传播研究报告:长城证券-博瑞传播-600880-深度调研:资产整合成就区域垄断传媒集团-080313

股票名称: 博瑞传播 股票代码: 600880分享时间:2008-03-13 16:13:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘月平
研报出处: 长城证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 225 KB 分享者: smi****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司作为成都日报报业集团旗下报纸的服务商,已发展为媒介资源丰富的媒体公司,部分垄断成都媒体市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司盈利的主要来源仍是传统媒体业务,其中印刷业务和广告业务分别占公司营业毛利的37%和28%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          传统媒体经营性业务保持稳定增长,成都商报的经营性业务是公司盈利的主要来源。分业务来看,公司广告业务增长最快,增长来源于扩版、发行量以及广告代理权增加;印刷业务依靠来料加工印刷模式实现高盈利,增长来自商业印刷需求;发行投递业务正在完善发行网络,增长来自于增值业务。
          公司逐步搭建了新兴媒体业务平台,其中户外广告业务是公司新媒体业务投资重点。公司将继续增加新媒体业务投资,08  年户外广告业务投资重点在LED  显示屏和社区广告牌。新媒体业务贡献收益小,但成长看好。2008  年公司户外广告收入将进入高速增长阶段,增长主要来自于成南高速广告经营收入。
          资产整合是公司成长的主旋律。成都传媒集团成立后,扩大了公司资产整合空间,但资产整合应是个逐渐的过程。按照整合时间的先后顺序,我们预计最先整合的将是成都日报和成都晚报的印刷业务,其次是成都商报和成都晚报的独家广告代理权,最后是成都传媒集团内的广电资产。
        公司具备管理和体制优势,资产整合后公司将发展为四川省具备多种垄断媒体资源的媒体集团。
          我们预计公司2007-2010  年营业收入保持18%左右的平均增速,而净利润的平均增速将达到25%。公司总股本在传媒上市公司中最小,市盈率水平偏低,我们看好公司的管理能力和成长性,给与“推荐”  的投资评级。
        

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