金属价格走势回顾:上周伯南克发表言论称,解决美国长期失业率高企的问题需要货币政策支撑,引发市场对QE3 的猜想,商品价格也走高,此后中国发布1-2 月全国规模以上工业企业利润出现了2009 年二季度以来首次下降,引发市场对中国需求减弱的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最终上周LME 金属价格涨跌互现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中3 月期铜/铅/锡分别上涨0.8%/2.4%/2.6%,铝/锌/镍分别下跌2.2%/0.2%/2.6%。
国际现货黄金上周收于1668.35 美元/盎司,周上涨0.4%。上周主要黄金ETF 持仓量增加4.05 吨。小金属方面:上周稀土价格继续企稳反弹其中氧化镨钕和金属镨钕大幅反弹,涨幅分别为22.3%/14.7%,氧化钕/氧化镨/氧化镝钕价格分别上涨4.6%/6.4%/3.4%,中钇富铕矿价格上周14%,碳酸稀土矿价格保持不变,氧化铈/氧化镧价格下跌1.1%/0.6%。我们跟踪的其余小金属中,锑价格上涨0.6%,海绵钛/钨精矿/电解锰/铟价格下跌1.1%/3.1%/0.6%/5.2%,其余价格不变。
有色股票走势回顾:上周有色行业指数(申万)周跌幅7.72%,跑输沪深300 指数3.88 个百分点。唯一上涨的有色股票是科力远,涨幅0.34%,另外跌幅最小的两只股票为包钢稀土/西部材料,跌幅分别为0.19%/0.90%。跌幅前三的股票分别为
ST 锌电/ 江粉磁材/ 大元股份, 跌幅分别为
22.64%/16.76%/16.41%。
国内外宏观经济和流动性:最新数据显示全球经济仍不容乐观,3 月欧元区PMI 为47.7,低于2 月的49.0,连续8 个月位于荣枯线以下;德国PMI 初值48.1,创4 个月新低,年内首次出现萎缩。中国方面,3 月汇丰PMI 初值为48.1,终结了此前连续3 个月的声势,且连续5 个月位于荣枯线以下。但最新中国官方公布的PMI 数据为53.6,连续4 个月反弹,和汇丰数据有矛盾。另外流动性方面,欧美仍相对宽松,美国将维持超低利率至2014 年底,欧央行维持1%基准利率不变。中国方面, 2 月M1、M2 增速回升至4.3%、13.0%;11 年新增信贷7.47 万亿,同比少增3901 亿。但业内人士分析认为,2012 年新增信贷将达到8-8.5 万亿元,贷款增速达到14%左右,市场对12 年流动性放松仍有所期待。
我们的观点:我们在上周周报指出《有色板块强势轮动或接近尾声》,认为自年初以来有色板块内热点此起彼伏,持续轮动,但上上周转换为基本面最弱的和钢铁相关的小金属——镍/钼,甚至中国铝业也强势涨停,我们认为在有色板块整体基本面并无显著改善情况下,弱势板块的强势补涨或许意味着这轮强势轮动上涨接近尾声。确实上周有色板块大幅调整,周跌幅7.72%,跑输沪深300指数3.88 个百分点。板块内几乎没有上涨股票。4 月份将迎来季报发布期,我们预计板块也难有超预期表现。整体而言,12 年有色金属板块内,我们相对看好黄金板块和低估值的铝深加工板块。