报告摘要：  
        2011年公司实现营业收入9.95亿元，利润总额4.56亿元，归属于母公司的净利润3.26亿元，分别比去年同期增长18.67%、17.93%s和16.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益1.0955元，一至四季度分别为0.243、0.263、0.3109、0.280元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司拟每10股派发现金红利人民币1.0元（含税）。  收入受益航空业务高增长，但成本超预期，毛利率下滑3.1个百分点至55%:①营业收入增速来自于航空服务收入、租赁及特许权收入均实现高增长。航空服务收入6.48亿，占营业收入比重66.6%，同比增长达19.43%，主要得益于航空业务量较高增速；租赁及特许权收入2.06亿，占营业收入比重20.7%，同比增长20.92%；货站及货服业务0.83亿，同比增长8.3%。②人工成本及其它运营成本增速高于预期。营业成本4.48亿元，较去年同期增长27.5%。其中，固定资产折旧为0.893亿元，同比增加412万元，同比增长4.3%。但估计人工成本同比增加约31%（职工人数增长21.7%），其它运营成本同比增长38.8%。
        影响盈利增速的其它因素有：①正面：财务费用-923万元，2010年为-242万元，主要是利息收入增加所致；资产减值损失70.4万元，2010年为1356万元，主要是2010年计提园林广场资产减值准备所致。②负面：2011年所得税率24%，2010年为22%。  航空业务增速明显高于行业水平：①2011年，公司共保障飞机安全起降13.56万架次，同比增长16.3%；完成旅客吞吐量1575.7万人次，同比增长19.3%；完成货邮吞吐量约26.06  万吨，同比增长6.1%。行业前五十大机场起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量增速分别为6.1%、9.6%、3.4%。②厦深高铁通车时间延后，预计今年对厦门机场业务量增速无影响。③3月8日，厦门机场正式开始实施RNP  APCH飞行程序的运行，有助于实现东南侧空域对民航航班的开放、有效缓解空域矛盾，预计今年航空业务增速仍将维持高于行业增速的水平。
        投资策略：近两年公司无大额资本开支，预计2012、2013年归属母公司净利润为3.76亿元、4.29亿元，对应每股收益1.26元、1.44元，目前的股价对应2012年市盈率为10.1倍，维持"增持-A"评级。