业绩基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年度公司实现营业收入37.17  亿元、营业成本32.67  亿元，分别同比增长20.7%和18.1%，实现归属于上市公司股东的净利润0.99  亿元，同比增长46%，对应全面摊薄EPS0.67  元，基本符合市场与我们预期（我们在年报前瞻中预计公司全年业绩为0.66  元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司11  年拟每10  股派发现金股利人民币2  元（含税），同时以资本溢价形成的资本公积向全体股东每10  股转增3  股。第四季度单季度实现营业收入10.73  亿元，净利润0.27  亿元，分别同比增长4.8%和82.1%，我们1  季报前瞻预测公司1  季报净利润同比增长40%。
        收入增长主要来自媒介代理业务，毛利率上升明显，费用率基本稳定。11  年全年媒介代理业务实现营业收入33.2  亿元（收入占比89.4%），同比增长20.4%；品牌管理业务实现营业收入1.79  亿元（收入占比4.8%），同比增长12.1%；自有媒体实现营业收入1.83  亿元（收入占比4.9%），同比增长14.3%；此外公关活动、杂志发行也分别贡献0.32、0.06  亿元收入（分别占比0.9%和0.02%）。
        公司综合毛利率已有明显提升，从上年的10.1%提升至11  年的12.1%，主要原因在于一方面媒介代理业务毛利率显著提升（从上年的4.8%增长至7.2%），另一方面在于11  年收购的公司毛利率水平相对较高。同时公司费用率略有升高，销售费用率和管理费用率分别增长0.9  和0.2  个百分点至5.9%和1.7%，主要原因在于人力成本的提升以及公司业务合并范围扩大导致管理费用提升。
        品牌管理业务稳步增长，客户构成进一步优化。11  年公司品牌管理业务获得较快的增长，同比增长12%，主要原因是来自通讯、快速消费品、医药保健、汽车等行业的营销收入增速显著。同时公司品牌管理客户结构在区域上也进一步得到优化，来自华南以外地区的客户占比达到61%，而未来随着公司品牌管理业务的持续发展，客户群体无论在行业构成还是在地域分布上都将会进一步优化，从而提高公司自身抗风险的能力，并进一步提高未来成长的空间。