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朗姿股份研究报告:光大证券-朗姿股份-002612-股权激励计划受益人群广,行权条件较高,显示未来高…-120326

股票名称: 朗姿股份 股票代码: 002612分享时间:2012-04-05 11:13:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李婕
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 465 KB 分享者: ji.****com 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      ◆朗姿公布股票期权激励计划和年度业绩激励基金实施方案
        董事会审议通过了《朗姿股份有限公司股票期权激励计划(草案)》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票期权激励计划内容:1)计划向4  名董事、高级管理人员和56  名核心技术(业务)人员、中层管理人员授予不超过285  万份股票期权(约占总股本的1.43%),其中首次授予259  万份,预留26  万份;、激励对象行使股票期权的资金全部以自筹方式解决;2)行权价格36  元,为股票期权激励计划草案摘要公布前一个交易日股票收盘价;3)行权期为自股票期权授予日起5  年,等待期2  年;4)激励对象可按获授股票期权总量的30%,30%,40%分三期行权;5)行权条件:以2011年净利润为基础,13、14  和15  年净利润同比增长不低于80%、145%和210%(即11-15  年复合增速不低于32.69%),加权平均净资产收益率不低于14%、16%和17%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,净资产收益率与净利润指标均以扣除非经常性损益的净利润与不扣除非经常性损益的净利润二者孰低者作为计算依据。
        同时,公司还公布了《公司年度业绩激励基金实施方案》:1)激励对象为外国籍高级管理人员、外国籍核心技术(业务)人员及中层管理人员、董事会认为应当予以奖励的其他未参与公司股权激励的员工。2)以不超过当年归属于上市公司股东的净利润的2%提取激励基金,其作为管理费用计入成本费用。3)激励条件:同股权激励方案。
        ◆两激励方案受益人群宽广,有效增强中高层干部的凝聚力
        股权激励主要对象为56  名核心技术(业务)人员、中层管理人员,激励数量为207  份,占总激励数量的72.6%,而且这56  名对象覆盖对象包括上至朗姿、莱茵、卓可品牌总经理,下至普通经理,受益范围宽广,将有效增强中高层干部的凝聚力、提升公司的整体执行力。
        其中,莱茵品牌高级经理、经理受激励人数显著高于卓可品牌,可能部分显示了公司对莱茵品牌未来快速增长的重视程度。此外,公司9  月推出的新品牌“玛丽安玛丽”的总监和高级经理、新增设的第五季事业部经理都成为了本次股权激励的激励对象,彰显了公司对新品牌、新渠道寄予的希望。
        而《公司年度业绩激励基金实施方案》则是对股权激励的有效补充,能充分调动外籍专家和其他给公司创造利润的优秀员工的积极性。
        ◆行权条件偏高,展现公司对未来高成长的信心,“买入”评级公司本次股权激励行权条件偏高。在11  年的69.25%的净利润高增速基础上,设定的11-15  年净利润32.69%的复合增速较高,显示了公司对未来保持业绩高增长的强烈信心。我们认为,女装行业集中度较低,特别是高端女装,未来的成长空间仍然较大,本次股票期权激励计划将有效推进公司“多品牌运作”发展战略的实施,促进公司整体经营水平更上一层楼。我们看好公司未来发展前景,维持2012-2014  年EPS  为1.58  元、2.18  元和2.81  元及“买入”评级。提示:本次股票期权激励计划累计产生费用3855.67  万元,12-16  年以997.56、1306.85、929.54、520.09、101.63  万元分5  年分摊,其中12-14  年分摊比例较高(11  年公司管理费用1.15  亿元)。
        

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