投资要点
          公司  2011  年实现营业收入2.03  亿元、营业利润6696.80  万元和归属于上市公司股东净利润6557.24  万元，分别同比增长52.26%、61.46%和72.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计一季度实现净利润1802.98  万元-1953.22  万元，同比增长20%-30%，但考虑税率因素追溯调整后，同比增速为5.9%-14.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年业绩符合市场预期，但一季度业绩预告低于市场预期。通过实地调研我们认为2012  年除雪设备与再生养护设备将共同支撑公司业绩平稳增长。
          一、除雪设备市场已经进入快速增长阶段，公司不断推出新产品，推动业绩稳定增长。除雪与清洁设备2011  年全年实现收入1.27  亿元，同比增长高达120.17%，贡献主营业务收入和毛利润的65.88%和57.72%，比2010  年增加20  个百分点以上。
        1、公司除雪设备营业收入快速增长的来源包括：
        1）市场空间巨大，且正处于快速增长阶段。根据行业协会的统计，目前除雪设备市场需求150  亿元左右，但是保有量不足50  亿元。当前除雪设备市场增长主要来自省会城市等一二线城市，一线城市近几年除雪设备配备水平大幅提高，但是还并不完备，三线城市及县级单位配备的比较少，未来还有很大发展空间。公司去年除雪设备最大订单来自新疆乌鲁木齐市，乌鲁木齐作为省会城市去年才开始配备除雪设备，预计未来3  年内每年都将约有1  亿元配备除雪设备投入，公司有望获得其中大部分订单。
        2）公司不断研发新产品，提供新的增长点。上半年公司自主研发的高毛利除雪滚刷实现销售1,764.27  万元，下半年公司的新型机械式除雪车实现销售，大约销售7-8  台，每台约150  万元。新产品毛利率都在50%以上，甚至可超过60%，有力的推动了公司业绩增长。
        2、除雪设备全年总体毛利率43%，较2010  年上升1.55  个百分点。上半年公司自主研发的除雪滚刷具有自主知识产权，产品附加值较高，拉动路面除雪和清洁设备毛利率大幅增长至56.07%。而下半年新疆订单客户制定底盘和部分零部件，导致毛利率较低，另外下半年除雪滚刷等产品由于其他竞争对手也开发出同类产品，毛利略有下降，导致下半年除雪与清洁设备毛利率仅34.71%。