净利润增46%，符合预期
        2011  年营业收入同比增32.89%达29.2  亿，归属于上市公司股东净利润同比增45.61%达4.12  亿，净利润增速超过收入增速主要因销售费用率下降所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        摊薄后EPS1.46  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每10  股转增5  股派现2  元(含税)。
        第四季度营业收入同比增32%、净利润同比增20%，与三季报的33%、60%相比，收入增速持平（10-11  月天气异常暖和而终端销售较为一般，但由于公司订货会采用的是买断制，因此确认到报表上的收入增速还能与前三季度持平）、但净利润增速猛降，主要因第四季度的管理费用率猛增60%（年终奖发放计入第四季度）。
        毛利率略降，销售费用率降，管理费用率升，存货有所增加11  年公司综合毛利率降0.41  点至41.74%，其中主营业务毛利率提升0.14个点至42.99%；销售费用率下降1.32  点至13.37%，管理费用率提升0.36  点至7.52%，管理费用率上升主要由于是公司实施了股权激励，股票期权费用增加较多及人力成本增加所致。
        存货同比增长62.53%，因为收购杭州肯纳致存货增加，12  春夏商品提前入库也增加了大量存货；货币资金较上年期末增91%，因银行理财产品到期收回及新增短期借款2.56  亿元；预付款项增54%，因支付了较多店铺购置款及12春夏商品材料款；一年内到期的非流动资产较上年度期末增长667%，因报告期末一年内到期的“持有至到期投资”重分类至“一年内到期的非流动资产”；其他流动资产增65%，因公司为支持经销商发展，提升经销商的销售能力和经营规模，采用委托贷款的形式将自有资金借给符合条件的公司经销商使用。
        外延式扩张稳步推进，加大对三线及三线以下城市的投入
        截至  2011  年底，公司销售终端净增451  家达3,976  家，其中加盟净增309家达3446  家，直营净增142  家至530  家；直营及加盟合计净增店铺面积约5  万平。其中，公司在保持二线城市优势地位的基础上，加大了对三线及三线以下城市的投入，该部分扩张步伐约占11  年新开设店铺的49%；同时在强势街店的基础上，百货店及城市商业广场的店中店也成为公司发力重点，2011  年底该两部分渠道约占公司渠道总数的30%，比例有所提升。
        此外，公司致力于发展新渠道，拓宽收入来源，2011  年电子商务实现销售收入约10,600  万元，比2010  年增幅较大。目前主要涉及公司库存产品的处理。
        公司不断加大电子商务的尝试，举办线上合作，创新并强化主题营销法，试行联合优质分销商合作模式，进行大型单日活动支持，取得良好效果。