研究概述：
        前期中小公司疲弱表现基本验证我们3  月月报的谨慎判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望4  月，估值压力和业绩风险等固有压力并未改观，新三板等
        制度因素带来短期冲击，中小市值依然难有整体机会，结构防
        御仍是主基调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议自上而下关注军工、水利、传媒等短线政策主题；自下而上关注“利空出尽”和“稳健成长”类公司。
        投资要点：
        本期关注：制度层面的短期冲击。四月依然是上市公司业绩密集披露期，现有统计看，11  年年报低于预期已成定局，1  季报也不会改观，12  年中小公司盈利预测则依然偏高，整体业绩压力依然延续。另外，四月进入资本市场制度改革的验证期，其中核心又在于新三板问题。合理预期角度看，后续新三板扩容及规模大幅增长概率较高，鉴于其中多数是中小公司，这可能加速稀释A  股市场中小公司因为供给稀缺带来的估值溢价，而估值压力放大和业绩压力持续的共振将继续挑战中小市值公司的投资机会。
        中小市值3  月回顾：如期下跌。三月份沪深300  指数下跌7.80%，而中小板和创业板指数跌幅分别为7.08%和9.26%，总体跑输大盘。结构上看，中小市值公司内部防御性和确定性公司的超额收益明显，我们推荐的三月组合平均跌幅仅4.77%。总体上看，三月份中小市值公司走势基本验证我们月报提出的“收缩阵线，转入结构性防御”的判断。
        中小市值4  月展望：难有起色。市场角度看，经历1  季度流动性正常化驱动的超跌反弹后，2  季度市场关注焦点将回归业绩和基本面。风格角度看，中小板和创业板11  年年报和1  季报总体低于预期，且当前市场对其12  年净利增速预测值高达39.9%和52.7%，仍有较大下调空间；而新三板等制度因素带来的短期冲击也将放大估值压力。面临估值压力、业绩风险和制度冲击的多重约束，我们对4  月中小市值公司的表现仍然偏谨慎，系统性机会难以出现，收缩阵线进行结构防御依然是主要投资策略。