公司2011  年实现营业收入14.54  亿元，同比增长36.18%；实现净利润2.07  亿元，同比增长61.98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长符合我们对公司增长的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于公司产品在未来几年内仍具有较大的市场空间，以及公司在床上用品市场上较强的市场竞争力，我们继续给予公司“推荐”投资评级。
        投资要点：
        国内品牌床上用品需求市场的快速发展将继续保证公司业务收入的增长。2011  年公司实现营业收入14.54  亿元，同比增长36.18%。公司收入的增长得益于国内“品牌床上用品”需求的增长，这几年  “品牌床上用品”正逐渐为消费者所认同和接受，一直保持快速发展。公司产品打造的“艺术家纺”在国内具有较大的知名度，因此公司通过渠道扩张带来业务收入快速增长在情理之中。在未来几年内，公司作为品牌床上用品龙头之一，业务收入将继续保持快速增长。
        产品毛利率提升、费用率下降，使得公司净利润增长大于收入增长。2011  年公司主营业务综合毛利率为47.04%，同比上升了0.93  个百分点。另外由于公司团购和网络销售收入比重增加，2011  年销售费用率为23.4%，管理费用率为4.62%，分别同比下降1.72  和1.57  个百分点。毛利率的提升和费用率的下降使得公司2011年实现营业利润2.67  亿元，同比增长65.54  %；实现净利润2.07  亿元，同比增长61.98%，增长幅度大大超过收入的增长幅度。
        在国内城市化进程不断推进和居民居住条件不断改善以及婚庆嫁娶适龄人群的增加的环境中，国内床上用品市场具有较大的发展空间。随着国内城市化进程不断地推进，改善住房条件的需求日益增加。在未来5  年里，改善性住房需求在人口红利和消费升级的推动下将持续增长，另外在这5  年中，婚庆嫁娶适龄人群的增加也将推动国内床上用品市场不断增长。因此未来一段时间内，床上用品市场的仍具有较大的发展空间。
        继续加大电子商务和实体渠道的拓展力度，将保证公司收入快速增长。2011  年公司的电子商务发展迅猛，取得了成倍的增长。2012  年公司仍将继续加大对电子商务的投入和拓展力度，通过自建平台、丰富产品线和提升服务等新措施，保证电子商务的快速发展。同时，继续加快对实体营销网点的拓展，除了增加覆盖空白区域的网点之外，也要对现在区域的覆盖进一步加密和网点升级。公司通过加大电子商务投入，以及对空白市场进行快速覆盖等措施，将保证公司未来几年得到快速增长。
        继续给予公司“推荐”投资评级。我们预测公司12-14  年EPS  为2.09、2.76、3.96  元，未来6-12  月目标价格可达50  元，继续给予公司“推荐”投资评级。
        风险提示：公司市场扩张和品牌推广的成功与否将影响公司未来的可持续发展。