行业观点
        2  季度零售行业将进入平缓复苏通道
        ——2012  年1、2  月零售企业数据不佳，2  月由于基数影响会出现部分极端低值，3  月也不会有很大起色，依然维持我们去年4  季度策略对本轮调整的判断：2012  年1  季度是零售行业在本轮周期中基本面的谷底，2  季度进入基本面逐步改善期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ——自2011  年4  季度开始的基本面数据大幅下滑趋势将逐步得到遏制，原因是影响销售额增速的量价转换已经进入中后段，随着CPI  回落至3.2%，进入下降通道后半程，销售量复苏将逐步替代价格下滑因素成为销售额增长的主要推动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ——根据对历史4  次通胀周期研究，零售行业市场累计收益率通常提前CPI  指数3-6  个月见底，底部时间及反弹力度与CPI  底部区域宽度相关，可印证本轮周期中零售行业已至底部，2  季度可迎来行业基本面逐步好转的判断。
        ——本次复苏力度无法与2009  年的触底反弹相比，更类似03-06  年通胀周期的回暖速度，见底后仍需徘徊一段时间，其后随秋季“客单”增长迎来较快销售增速。
        政策面有暖风，微风级
        ——4  月举行第二次高级别全国流通业大会，由于提高消费、解决保障的难度太大，估计短期以降低消费价格、减少流通环节成本为政策首选，意味着税费改革、金融支持可能还是会集中在民生相关的流通领域，同时流通环节少的电子商务也将保持热度。
        投资建议
        2  季度布局为主，侧重成长兼顾安全
        ——2  季度我们判断零售行业基本面无恶化，市场信心将随行业数据的好转而逐步恢复；在零售行业投资策略上，2  季度可侧重成长性兼顾安全性，加大物业价值高、业绩弹性大的品种配置。
        百货：寻找充盈中的匮乏，体量适中的优质物业持有者为重——零售销售渠道随电子商务发展不断充盈，必然带来区域品牌辐射效力强的优质商业物业匮乏，自有物业比重高，且区域集中的龙头企业投资价值高，推荐标的包括友好集团、鄂武商、新华百货、成商集团。
        连锁及物业：防御优先，守候成长
        ——估值优势明显，基本面负面因素反应充分，且未来存在业绩改善空间的公司具有投资价值，推荐标的包括苏宁电器、海宁皮城。