贷款增长减速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据人民银行数据,08年2月人民币贷款同比增长15.73%,较1月的16.74%有所减缓,也比07年的16.1%低0.4个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,08年2月新增贷款达到了2,434亿人民币,远远落后于1月的8,036亿人民币,也低于上年同期的4,138亿人民币。由于政府对贷款控制严格,07年末新增贷款增长趋缓。然而,由于相关的调整和商业银行希望在年初将全年贷款限额用完,08年1月新增贷款出现了迅速反弹。因此,2月贷款增长减速从一定程度上来说也是央行紧缩的货币政策和1月增长过快后自然回落的结果。与贷款增长相一致,货币供应增速也明显回落。2月,M0同比增长5.96%,低于1月的31.2%,主要是因为春节效应。期内,M1和M2同比增幅分别为19.2%和17.5%,较1月的20.7%和18.9%有所下降。
减少房地产行业贷款。央行数据显示,2月新增人民币贷款为2,433亿人民币,其中仅有4%贷向居民,这与08年1月的17%和07年全年的32.5%相比十分反常,说明商业银行在政府严格的贷款控制政策下,向购房者贷款时已更加谨慎。另一方面,这种情况也反映出房地产市场投资过热的情况已经得到缓解。
居民储蓄存款增长反弹。企业贷款的快速增长使企业存款的增速保持在了较高水平。2月,企业存款、居民存款和人民币存款分别同比增长24.4%、7.64%和17.2%,1月分别同比增长20.47%、7.67%和15.12%。近两个月居民储蓄存款的反弹主要是因为股票市场开始调整及利率上调的累加效应。当然,农历春节也是重要原因之一。显而易见,企业和财政存款是拉动存款增长的最重要的力量。
紧缩的货币政策。虽然2月贷款增长显著放缓,但是流动性过剩的问题依然存在,商业银行仍想扩大放贷。我们仍然认为央行仍会将抑制通胀风险作为首要任务。在目前的政策下,央行进行加息将对缓解通胀预期产生关键性的影响。