与欧洲央行不同，在整个金融危机以及随后的复苏期间，美联储对于有关冲销的问题基本保持缄默。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但据媒体报道，如今美联储官员正在考虑如果再度放松政策，则他们将对资产购置进行冲销。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在今天的日评中，我们提供了关于冲销概念方面的背景，并讨论了美联储可能会运用的具体工具，以及货币市场利率将受到的影响。
        美联储官员目前正在考虑未来冲销操作的两种选择：1)  定期存款；2)  逆回购协议。定期存款对美联储而言是一项新的准备金管理工具，可被视为等同于央行存单。逆回购一直是美联储政策工具组合中的常规举措之一，但如今对手方的范围可以有所扩大。
        从宏观经济角度来看，通过定期存款或逆回购进行的冲销应不会产生大的影响。然而，这些操作对于货币市场可能会有重要意义。与未冲销的QE  相比，冲销意味着隔夜利率的上升，原因在于其避免了超额准备金上升对利率产生的下行压力。我们还认为冲销的QE  可能会给短期利率带来额外的上行压力，因此实际上隔夜利率会小幅上升。超额准备金利息（IOER）率将对货币市场利率的上升提供天然的企稳作用。
        在  2010  年5  月开始购买边缘国家债务时，欧洲央行即宣布将对所有的干预行为进行冲销以“确保货币政策立场不受影响”。
        根据计划，欧洲央行通过证券市场计划(SMP)收购了2,180  亿欧元主权债，同时又通过7  天定期存款工具回笼了数额相等的资金。
        与此形成对比的是，在整个金融危机及随后的经济复苏期间，美联储对于冲销问题基本保持缄默。但据媒体报道，如今美联储官员正在考虑如果再度放松政策，那么他们将对资产购置进行冲销（参阅2012  年3  月7  日华尔街日报John  Hilsenrath撰写的“Fed  Weighs  ‘Sterilized’  Bond  Buying  if  It  Acts.”）。我们也曾经在之前的报告中讨论过这一方式的利弊（参阅2012年3  月7  日美国金融市场日评“扭曲操作及之后政策设想”）。在今天的日评中，我们阐述了关于冲销的概念方面的背景，讨论了美联储可能会运用的具体工具，以及货币市场利率将受到的影响。