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合肥百货研究报告:中银国际-合肥百货-000417-业绩基本符合预期,今明两年开启购物中心外延扩张-120330

股票名称: 合肥百货 股票代码: 000417分享时间:2012-04-02 11:33:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘都
研报出处: 中银国际 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 517 KB 分享者: kj****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年公司实现营业收入85.51  亿元,同比增长21.1%;实现息税前利润5.63亿元,同比增长23.5%;扣非后归属于上市公司股东的净利润3.46  亿元,同比增长22.6%;扣非后全面摊薄每股收益0.665  元,基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        支撑评级的要点
        购物中心外延扩张启动,今明两年将有4  家开业,合计体量达15  万平米。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        百货次新店进入收获期。
        合家福超市未来每年展店20  家,规模效应显现。
        农贸市场交易业务未来发展潜能较大。
        评级面临的主要风险
        公司经营管理购物中心的能力低于我们的预期。更多的购物中心涌现在合肥及安徽市场,使得竞争环境愈加激烈。
        估值
        以目前公司披露的储备项目及农贸市场的开发进度,我们小幅上调公司2012-13  年盈利预测,12-14  年每股收益(不含非经常性损益)分别为:0.889、1.118  和1.363  元,未来增长主要来源于次新店发力及购物中心外延扩张的进行。我们看好公司在皖江区域的龙头地位,维持买入评级,基于24  倍  2012  年市盈率,我们给予公司21.30  元目标价位。
        

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