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远方光电研究报告:天相投顾-远方光电-300306-LED照明开启未来高速成长之路-120330

股票名称: 远方光电 股票代码: 300306分享时间:2012-04-02 10:59:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 617 KB 分享者: geo****.j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010年8月18,公司由杭州远方光电信息有限公司整体变更设立公司发行前总股本为4500万股,此次发行1500万股,发行完后公司总股本为6000万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际控制人为潘建根。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司是LED实验室检测设备龙头。公司主营业务为LED和照明光电检测设备的研发、生产和销售以及综合检测解决方案的提供。公司的产品已被全球万余家企业及百余家政府质检机构所应用,其中ETL、TUV、SGS等国际认证实验室,国家电光源质量监督检测中心等权威认证检测机构,均采用公司检测设备用于对照明产品的认证;此外,PHILIPS、OSRAM、GE、NATIONAL、TOSHIBA等世界照明巨头均为公司的客户。
          LED应用的发展带动未来公司检测设备快速成长。LED检测设备市场从2007年起进入快速发展阶段,国内LED实验室检测设备的年销售总额年均增长率超过40%。据国家半导体照明工程研发及产业联盟预测,未来5年LED检测设备行业将保持快速增长,到2015年国内LED实验室光电检测设备市场需求将超过12亿元,全球LED实验室光电检测设备市场需求将达到52亿元。
          募股资金投向分析。公司将用募集资金先行置换已发生的用于募集资金项目的自有资金或借款,剩余部分用于项目的后续建设,“年产1500套LED光电检测设备扩建项目”预计将于2014年全部达产,全部达产后年新增产值为15,750万元,而公司2010年度“LED领域”的收入为8,961.14万元。全部达产后公司“LED领域”的合计产值为24,711.14万元,较2010年“LED领域”产值的复合增长率为28.86%。
          盈利预测及估值。预计2012年-2014年净利润分别为1.17亿、1.78亿、2.57亿,发行后股本扩大至6000万股,全面摊薄后2012-2014年每股收益为1.96元、2.97元、4.29元。根据仪器仪表及检测设备的估值以及相关的估值,给予公司2012年25-30倍的市盈率,对应的合理价格区间为49-58.8元。
          公司面临的主要风险:技术与产品不能保持持续创新的风险;核心技术人员不足或流失的风险;募投项目经济效益预期不能实现的风险。

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