2011年全年,公司实现营业收入177.47亿元,同比增长3.16%;营业利润3.76亿元,同比减少73.77%;归属母公司所有者净利润6.08亿元,同比减少47.71%;实现基本每股收益0.29元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案为每10股派发现金红利1.50元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
项目投产高峰年,行业低迷影响新增产能贡献。2011年,公司迎来项目建设和投产高峰年,80 万吨铜版纸项目、湛江晨鸣70万吨化学浆项目、45万吨文化纸项目相继投产,产能得到大幅提升,但由于宏观经济下行带来造纸行业景气度明显下滑,需求持续疲弱,全年公司完成机制纸产量340万吨,仅比2010年增加5万吨,增加幅度1.49%,机制纸收入增幅1.09%,分纸种看,除双胶纸、新闻纸实现增长以外,其余纸种均现收入下滑。分地区看,大陆地区同比下滑3.15%,中国香港、欧洲、南非、中东、美国较好,同比增长30%以上。整体而言,在行业低迷的2011年,公司新增产能的收入贡献并未显现。
毛利率下滑明显,三大费用增速均超收入增速。报告期内,由于原材料成本上升,而需求疲弱又无法很好地通过提高售价转移影响,公司各主要纸种毛利率无一例外地同比下滑,幅度最大的为铜版纸,下滑8.81个百分点,最小的为新闻纸,下滑0.43个百分点。产品毛利率的下滑充分地反映了2011年造纸行业上下游的严峻形势,也是公司利润下滑的重要原因。期间费用方面,销售费用、管理费用、财务费用同比增幅分别为6.76%、16.46%和85.06%,均超越了收入增幅,研发投入的增加、借款规模和成本的上升成为拖累业绩的又一要素。
产业链完整、产能充足,静待行业复苏。造纸工业“十二五”规划已明确提出“控制总量、促进集中、优化原料、节能减排”的大方向。近几年公司一直致力于林浆纸一体化发展,打造较长的产业链,发展道路符合整个行业规划要求。同时公司纸种全面,随着2011年在前景看好的部分纸种上的产能扩张陆续完成加之2012年5月有望投产的60万吨白牛卡纸项目,在行业经历阶段性低迷过后,一旦复苏企稳,公司的整体优势将助推业绩呈现较快恢复甚至是爆发式增长。同时,公司也考虑到了行业继续低迷的最坏情况,2012年将加速开拓国际市场,尤其是涂布纸产品、高档双胶纸、静电小纸等高档产品,全年力争出口纸产品80万吨,缓解国内市场压力。费用改善方面,董事会已审议通过拟在国内债券市场公开发行金额不超过40亿元的人民币公司债,以改善负债结构,降低财务费用。综合而言,2012年行业景气度的恢复情况是决定公司业绩表现的最重要因素,公司万事俱备、只欠东风