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立讯精密研究报告:天相投顾-立讯精密-002475-多领域拓展有望塑造连接器行业龙头-120329

股票名称: 立讯精密 股票代码: 002475分享时间:2012-04-02 10:51:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 段桂培
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 207 KB 分享者: ft4****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司公告2011年年报,业绩爆发式增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011年实现营业收入25.56亿元,同比增长152.89%,归属上市公司股东的净利润2.57亿元,同比增长122.13%,实现EPS为0.99元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司毛利率提升增强盈利能力。公司2011年销售毛利率为22.11%,同比提升3.44个百分点,主要原因是2011年公司大规模引入超细线精密加工自动化和半自动化制程,生产效率及品质得到提高和稳定,获得多个大客户的批量订单,提升了销售毛利率。报告期内公司期间费用率为5.49%,同比增长0.98个百分点,主要原因是合并报表范围发生变化所致。
          通过并购整合完成募投项目实现快速扩产:公司使用募投项目“线缆加工生产项目”的募集资金0.7亿元和超募资金0.98亿元总计1.68亿元收购博硕科技75%的股权;使用募投项目“内部连接器组件生产项目”的募集资金2.3亿元和超募资金3.5亿元共计5.8亿元收购联滔电子60%的股权;使用“技术中心扩建项目”募集资金6609万元在香港设立境外技术中心“立讯科技有限公司”;使用“连接器生产项目”募集资金1.2亿元注册成立子公司立讯精密工业(昆山)有限公司,子公司以3150万元购买杰尼斯的土地和建筑后实施此项目。并购整合实现募投项目达到快速扩产,增强公司竞争力。
          设立多家子公司体现产能和业务线布局:公司除用于实施募投项目而收购的子公司外,通过整体收购东莞展翊相关土地、建筑及设备,建立东莞生产基地,加速华南产业基地布局;利用超募资金7500万元收购科尔通75%的股权快速进入通讯市场;利用超募资金205万美元购买ICT-LANTOLIMITED  100%股权,结合利用超募资金500万美元设立的香港立讯精密有限公司形成公司的境外接单和业务中心。在加强国内产能布局的同时开拓国外市场,为公司做强做大奠定基础。
          多领域拓展有望塑造连接器行业龙头:公司收购联滔电子切入平板电脑连接器产业链;收购科尔通切入智能手机产业链,成为华为、爱默生网络能源等客户的连接器供应商,从而公司将有望分享智能终端市场的大蛋糕;通过切入德尔福等大厂产业链进入汽车电子领域;通过与台湾宣德合作加强发展高频通信。而汽车电子和高频通信是中国连接器行业的蓝海领域,每个领域都具有百亿的市场空间。随着公司通过兼并收购、合作拓展新领域,不断做强做大,有望实现百亿收入规模,一举成为国内连接器行业的龙头公司。

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