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新华保险研究报告:天相投顾-新华保险-601336-保费收入稳固市场第三地位-120329

股票名称: 新华保险 股票代码: 601336分享时间:2012-04-02 10:43:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 332 KB 分享者: hyl****yl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011年,公司实现营业收入1092.09亿元,同比增长6.53%;营业利润33.85亿元,同比增长48.08%;归属母公司所有者净利润27.99亿元,同比增长24.46%;基本每股收益1.24元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司2011年分配预案为拟向全体股东派发现金股利每股0.09元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          基本面概述:新华保险是一家总资产规模达3868亿元、市场占有率位居国内寿险市场前列的寿险企业。公司自1996年成立伊始便专注寿险业务领域,主要提供各类人寿保险、健康保险、人身意外伤害保险及养老保险产品。目前,公司大股东为中央汇金公司,持股比例为31.26%。
          市场份额提升,保费结构优化。2011年,公司实现原保险保费收入947.97亿元,同比增长1.23%;市场份额达到9.92%,连续三年增长,稳固了行业三甲地位。保费收入结构方面,个险总保费期交占比达73.6%,同比增加10.1个百分点,同时个险渠道和银保渠道的续期保费收入分别同比增长42.9%和48.0%,主要得益于公司近年来重视发展价值较高的长期期交产品,坚持加大期交产品的销售力度,从而保障公司保费收入增长的可持续性。
          投资资产规模扩大,总投资收益率有待改善。投资业务方面,报告期末,公司投资资产规模为3,739.56亿元,同比增长27.7%,增长主要来源于公司保险业务现金流入及公司上市募集资金。资产结构方面,定期存款比例大幅提高,由2010年的18.9%增长至32.9%,重点配置于5年及以上定期协议存款,而股权型投资占比仅为7.8%,同比降低5.5个百分点。
        2011年,公司总投资收益率为3.8%,同比下降0.5个百分点,主要由于受2011年国内股票市场波动的影响,公司持有的股权型投资资产公允价值出现较大程度的下跌所致。
          营业支出同比增长。报告期内,公司营业支出同比增长5.58%,其中,退保同比大增95.16%,增长主要来自本公司一款于2006年开始大规模销售的分红型两全保险产品。赔付支出净额、手续费及佣金支出、业务管理费分别同比增加10.9%、1.2%和9.8%,而对营业支出影响较大的提取保险责任准备金净额同比下降6.2%,主要由于退保金增加导致的提取需求减少和长期期交保费产品占比的提升的影响。

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