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兴源过滤研究报告:天相投顾-兴源过滤-300266-毛利率下降不影响长期成长-120329

股票名称: 兴源过滤 股票代码: 300266分享时间:2012-04-02 10:19:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 220 KB 分享者: guo****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011年公司实现营业收入3.12亿元,同比增长30.53%;营业利润4,575.93万元,同比增长5.21%;归属母公司净利润4,633.67万元,同比增长18.55%;摊薄后每股收益0.83元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司2011年利润分配预案为每10股派1.2元转增6股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        毛利率下降。2011年公司综合毛利率为32.13%,同比下降3.7个百分点。公司毛利率下降的主要原因一方面是压滤机竞争加剧导致公司部分产品价格下降,另一方面是公司部分原材料上涨。
        销售费用率和管理费用率上升。2011年公司产生的销售费用为1,977.96万元,同比增长42.65%,销售费用率为6.33%,同比上升0.54个百分点。公司销售费用率上升的主要原因是公司经营规模扩大,营业收入较去年同期有较大幅度的增长,相应的运输费、售后服务费用等也相应增加,另一方面公司加大了对市场和销售的投入,销售人员差旅费、广告及业务宣传费、展览费大幅增加。管理费用2,919.95万元,同比增长31.54%,管理费用率为9.35%,同比上升0.07个百分点。公司管理费用上升的主要是公司加大新产品、新技术的研发,增加管理和科研人员待遇以及新股发行费用所致。
        营业外收入大幅增加。2011年营业外收入835.78万元,较2010年度增加618.71万元,增长幅度285.03%,贡献税前业绩每股0.15元。营业外收入大幅增加主要是上市辅导结束奖励资金、上市奖励资金、年产100套污泥深度脱水干化一体机技改项目补助、适度发展新型重化项目补助资金、创新型试点企业补助资金、国家重点新产品、国家火炬计划补助资金等。
        压滤机收入持续增加。2011年公司将技术创新优势转化为市场优势,加大市场开拓力度和营销力度,公司实现营业收入3.12亿元,同比增张30.53%,其中压滤机2.25亿,同比增长26.35%,配件0.86亿元,同比增长94.07%;2011年受益国家环保政策,公司环保领域的销售收入持续增长,环保领域的收入占比达到45.94%,比去年同期增长3.16%。

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