2011  年年报分析：实现收入、净利润15.9  亿元、1.06  亿元，同比分别增长了22.1%和38.2%，EPS  0.45  元，每股经营性现金0.35  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司净利润由06  年的1698  万元增长到11  年的1.06  亿元，每年都保持30%以上的增长，年复合增长达到44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体毛利率下降0.3  个百分点，费用控制良好，营业费率、管理费率同比分别下降了0.3  个、0.9  个百分点，净利率提升0.7  个百分点至7.6%。
          分业务来看：医药工业、商业分别实现收入7.2  亿元和8.6  亿元，同比分别增长了约21.2%和23%。工业收入增速略有提升，毛利率约74%，同比略降1.4  个百分点；商业毛利率6.9%，同比提升1.1  个百分点。公司利润基本来自主营工业的母公司，商业子公司恩华和润、连锁2010  年分别实现净利润187  万元和151  万元。
          主要工业产品收入：麻醉类、精神类和神经类制剂分别实现收入约3.38  亿元、2.49  亿元和3453  万元，同比增长约18.4%、18.4%和18.5%。预计主要产品力月西、福尔利和利培酮同比分别增长约18%、32%、16%，二线产品保持较快增长。原料药实现收入4978  万元，同比增长23%。
          我们认为现有产品支撑公司业绩保持较快增长，新产品获批将催化股价：国家加大基层医疗投入，同时医保覆盖范围、力度提升，未来麻醉手术量将保持较快增长。公司在保持二三线城市区域优势的同时，对重点一线城市销售进行分线管理，我们认为公司现有产品将支撑公司保持较快增长。11  年获批的右美托米啶已开始销售，芬太尼近期销售。丙泊酚、阿立哌唑、埃他卡林、普瑞巴林等储备产品也将陆续获批。