投资要点
        对于国内，对于国内，今年经济的核心矛盾是去杠杆，去杠杆进程的结束时间取决于两点：1）产能调整何时完成，2）需求何时启动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        而从当前的情况来看，如果假设政府不会继续像09  年那样大规模救市，去杠杆周期仍将持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期我们了解到民间借贷问题并未在银行贷款利率下浮的过程中得到实质性缓解，而高利贷市场本身又联系着房地产市场，因此我们认为在这样一种经济“去杠杆”的过程中，只有“退潮阶段的小浪花”，暂时看不到“涨潮”的迹象。
        而通胀方面，预计1-2  个季度之内，周期性通胀回落的影响仍会略强结构性通胀上行压力，但4  季度通胀不确定性继续上升。
        对于海外，对于海外，美国是一种“弱势复苏”，而由于资本市场的投机性，使得市场预期有可能在“强势复苏”和“二次探底”的情绪之间波动。前段时间美国资本市场更多地反映了“复苏”的预期，而接下来一个阶段可能会更多关注“减速”。我们认为美国地产复苏格局尽管确立，但进程将较为缓慢，对经济的拖累尽管减弱，但很难成为经济继续快速上行的主要动力。
        中国：经济“涨潮”动力不明，资金流出压力上升。
        1）  经济见底论歇一歇，经济“涨潮”动力不明。
        2）  利润如期下滑，库存偏高，提示生产“旺季不旺”风险。
        3）  1-2  个季度之内，周期性通胀回落的影响仍会略强结构性通胀上行压力。
        4）  电价调整理论上拉动  CPI  0.5%，4季度通胀不确定性继续上升。
        5）  资金流出压力上升，民间借贷问题并未得到实质性缓解。
        6）  季末资金稳中趋紧，4  月降准概率大。
        7）  利率产品仍将维持盘整格局。
        美国：下阶段会更多关注“减速”，地产很难成为经济上行主动力。
        1）  美地产对经济拖累减弱，但很难成为经济上行的主要动力。
        2）  经济如期减速，原油储备投放是经济利好。
        3）  美国减速复苏，下阶段市场会更多关注“减速”。