投资要点
事项:报告期内,公司主要运营指标和财务指标表现出色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现营业收入888.7亿元,同比增长24.7%,归属于母公司股东的净利润95.0 亿元,同比增长37.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
实现基本每股收益0.72 元,同比增长38.5%,业绩略低于此前预期的0.74 元。
平安观点:
平朔矿区相关井工矿停产整顿影响四季度收益
分季度来看,四季度净利润为18.6 亿元,季度环比下降30.1%,远低于前三季度平均水平。原因在于,一方面,受中煤集团金海洋煤业矿难影响,公司平朔矿区井工矿停产整顿一个多月,影响了收益;另一方面,年末相关费用的大幅计提影响(期间费用环比上升11%)。
商品煤销量 1.35 亿吨,增长14.9%,现货煤销售比例提高
2011 年公司完成商品煤产量10,279 万吨,同比增长8.9%,商品煤销售量13,470万吨,同比增加1,743 万吨,增长14.9%。从销量看,自产动力煤现货销量为4697 万吨,同比增长82.2%,比例提高至46.6%,提高了17 个百分点。
自产煤综合煤价为 500 元/吨,同比上涨9.6%,部分上涨幅度受销售结构影响,即现货煤销售比例大幅提高,其中动力煤长协价为425 元/吨,同比上涨3.7%。
从2012 年煤价来看,合同煤价涨5%,现货煤价不高于2011 年4 月1 日的标准,综合下来,煤价基本与2011 年相持平。
预计 2012 年产量增速将低于此前预期
东露天矿井尚未竣工验收,预计二季度后期可正式投产,全年预计东露天矿产量为800 万吨,低于此前预期的1000 万吨产量。同时禾草沟、小回沟也逐步投产,可贡献产量200 万吨。
此外平朔矿区的几个主力矿(安太堡、安家岭等井工矿)2012 年产量还要有所减产(去年9 月份的矿难影响也很大),综合下来,全年煤炭增量在600-800 万吨,增幅在5%-7%。