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中煤能源研究报告:平安证券-中煤能源-601898-产量增速放缓,关注资产注入-120328

股票名称: 中煤能源 股票代码: 601898分享时间:2012-04-01 14:03:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张顺
研报出处: 平安证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐(下调)
研报大小: 348 KB 分享者: ss****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        事项:报告期内,公司主要运营指标和财务指标表现出色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现营业收入888.7亿元,同比增长24.7%,归属于母公司股东的净利润95.0  亿元,同比增长37.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        实现基本每股收益0.72  元,同比增长38.5%,业绩略低于此前预期的0.74  元。
        平安观点:
        平朔矿区相关井工矿停产整顿影响四季度收益
        分季度来看,四季度净利润为18.6  亿元,季度环比下降30.1%,远低于前三季度平均水平。原因在于,一方面,受中煤集团金海洋煤业矿难影响,公司平朔矿区井工矿停产整顿一个多月,影响了收益;另一方面,年末相关费用的大幅计提影响(期间费用环比上升11%)。
        商品煤销量  1.35  亿吨,增长14.9%,现货煤销售比例提高
        2011  年公司完成商品煤产量10,279  万吨,同比增长8.9%,商品煤销售量13,470万吨,同比增加1,743  万吨,增长14.9%。从销量看,自产动力煤现货销量为4697  万吨,同比增长82.2%,比例提高至46.6%,提高了17  个百分点。
        自产煤综合煤价为  500  元/吨,同比上涨9.6%,部分上涨幅度受销售结构影响,即现货煤销售比例大幅提高,其中动力煤长协价为425  元/吨,同比上涨3.7%。
        从2012  年煤价来看,合同煤价涨5%,现货煤价不高于2011  年4  月1  日的标准,综合下来,煤价基本与2011  年相持平。
        预计  2012  年产量增速将低于此前预期
        东露天矿井尚未竣工验收,预计二季度后期可正式投产,全年预计东露天矿产量为800  万吨,低于此前预期的1000  万吨产量。同时禾草沟、小回沟也逐步投产,可贡献产量200  万吨。
        此外平朔矿区的几个主力矿(安太堡、安家岭等井工矿)2012  年产量还要有所减产(去年9  月份的矿难影响也很大),综合下来,全年煤炭增量在600-800  万吨,增幅在5%-7%。
        

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