非公开增发资金主要投资宜都兴发项目
        2012  年3  月23  日，公司公告非公开增发预案：将以不低于19.31  元/股，发行不超过6991  万股，募集资金总额预计不超过13.5  亿元，扣除发行费用后主要用于（一）收购宜都兴发49%股权，并增资宜都兴发；（二）新建10  万吨/年湿法磷酸精制项目；（三）新建200  万吨/年选矿项目；（四）补充运营资金；其中，公司大股东宜昌兴发将认购不少于本次发行股份总额的5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        此次增发可降低公司资产负债率，项目投产后中长期利好公司发展
        截至2011  年9  月30  日，公司合并报表资产负债率为72.81%，本次发行完成后公司合并报表资产负债率预计将下降至约62.66%，财务结构将更加稳健，抗风险能力将进一步加强；增发项目在逐步投产并投放市场后，将稳步提升公司盈利能力和经营业绩水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        宜都兴发股权收购价格合理，磷肥项目预计  2012  年中期投产
        宜都兴发磷肥项目预计2012  年上半年竣工投产，按照外购磷矿石价格计算成本，磷肥业务大约20%的毛利率，吨净利润为160  元/吨，60  万吨磷肥项目每年贡献净利润为9600  万元，49%股权对应净利润为4700  万元，公司收购动态PE  不到6  倍，较为合理。
        磷肥项目投产后能够有效合理的消化兴发集团的磷矿石产能。
        湿法磷酸成本更低，盈利能力强，选矿项目提升资源利用率
        湿法磷酸精制路线是国内制备工业级磷酸发展的趋势，该方式有效避免了热法磷酸路线中黄磷耗电量较大的弊端，为拓展下游精细化工产品提供了较大空间，200  万吨/年选矿工程项目可有效增强公司的磷矿资源集约利用水平。我们预测吨湿法磷酸净利润为1300  元，吨矿石净利润为30  元，湿法磷酸与选矿项目预计从2013  年开始贡献利润。
        盈利预测与投资建议
        磷矿石价格中长期看涨，磷矿石价格上扬公司国内上市公司中业绩弹性最大，非公开增发项目可能短期摊薄公司EPS，中长期利好公司发展，有利于做大做强磷化工主业，在不考虑股本摊薄情况下，我们维持公司2011~2013  年EPS  分别为0.69  元、0.98  元、1.44  元（考虑增发后，EPS  分别为0.69  元、0.88  元、1.32  元），维持“强烈推荐”投资评级。
        风险提示：原材料价格波动、磷矿石收储存在不确定、天气影响水电供给。