事件:    公司发布2011年年报，2011年公司累计实现营业收入11.73亿元，同比增长74.74%；实现营业利润2.32亿元，同比增长92.94%；实现归属于上市公司股东的净利润2.10亿元，同比增长99.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现全面摊薄每股收益1.31元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    公司2011年度利润分配预案为：拟以2011年末总股本16000万股为基数，向全体股东以每10股派发人民币5元现金（含税）的股利分红。此外，拟以2011年末总股本16000万股为基数，以资本公积金每10股转增5股。      点评:    变频空调及汽车等新兴领域业务发展迅猛，产能结构进一步优化：为规避业务过度集中可能带来的风险，公司2010年以来，在进一步夯实风电、节能电梯领域优势地位的基础上，成功开拓了变频空调压缩机和汽车等新兴市场。报告期内变频空调压缩机和汽车两大新兴市场呈井喷态势，变频空调压缩机市场成为与风电市场规模旗鼓相当的新应用领域，汽车领域也表现抢眼，销售规模较2010年实现大幅增长。公司风电领域业务收入占比目前已由2010年的72.38%下降到50%左右，2011年公司空调、节能电梯、汽车等领域业务累积占比已提升至40%以上。    一季度业绩预增，但2012年业绩实现增长仍面临较大压力：公司2012年一季度业绩预告显示，受产品销售均价同比上升的影响，虽非经常性损益同比大幅减少，公司2012年一季度预计仍将实现归属于上市公司股东的净利润3960万元-4680万元，较上年同期增长10%-30%。在新投产能尚未进入集中释放期的背景下，受稀土原料价格大幅调整及正的存货效应消失等因素影响，我们认为公司2012年业绩实现大幅增长的概率非常小。    增资上海大郡，有意延伸产业链：公司近日先后与上海大郡及上海祥禾签订《增资协议》与《股权转让协议》，增资及股权转让完成后，公司将持有上海大郡4159197股的股权，占其总股本的7.5%。节能与新能源汽车为公司重点开拓的战略性行业，公司通过投资该行业的重点客户，能够进一步巩固上下游合作关系，有利于公司培育未来新的业绩增长点和延伸产业链。此外，上海大郡作为节能与新能源汽车用电机及其控制系统的供应商，目前正处于快速成长阶段，盈利前景可期。    产能高速扩张将支撑公司快速成长：公司目前高性能钕铁硼毛坯产能约为3500吨，2011年利用自有资金建设的800吨高效节能压缩机用高性能钕铁硼扩产项目将于2012年二季度建成投产。公司IPO募投项目的2000吨产能均将于2014年6月份建成投产，届时公司高性能钕铁硼毛坯产能将达到6300吨，也就是说，公司未来3年产能年复合增长率将达到21.64%，产能的高速扩张为公司未来几年的快速成长做好了铺垫。