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龙元建设研究报告:申银万国-深度报告-600491-(龙元建设)区域外扩成效初显,迎接业绩增长的拐点-080313

股票名称: 龙元建设 股票代码: 600491分享时间:2008-03-13 12:52:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金溢彦,励雅敏
研报出处: 申银万国 研报页数: 28 页 推荐评级: 买入
研报大小: 417 KB 分享者: bri****g88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司是上海区域民用建筑代表性企业:公司拥有房屋建筑总承包特级资质,占上海市土建及安装市场的2%,在同类上市企业中仅次于上海建工。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在进沪施工企业中排名第一,拥有很高的品牌知名度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  高效的项目管理机制:公司具备一套有效的项目管理机制,从管理入手控制成本。这套机制使公司项目的毛利率水平显著优于国有建筑企业,并且在宏观调控下保持稳中有升。
􀁺  逐步构建完善的总承包能力:公司通过兼并收购向工程建筑上游进行一体化发展,从而加强公司的EPC  总承包能力。完善的总承包能力不仅可以提升企业的综合盈利能力,也
参与国际工程承包市场的条件之一。
􀁺  区域外扩正在进行时:原来偏重上海及周边地区的经营格局正在被打破,全国其他地市场乃至海外市场的开拓正步入收获期。公司将改变原先受制于区域性市场波动,沪外及海外项目将成为未来公司收入快速增长的主要催化剂。  安全边际高:我们预计公司07-09  的每股收益分别是0.52  元、0.74  元和1。25  元。08  年动态市盈率23  倍,拥有较高的安全边际。我们认为应该给予处在快速增长周期起点的公司30-35  倍市盈率估值水平,对应12  个月目标价22-26元,维持“买入”评级。

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